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第十三章货币需求、货币供给与货币均衡

第一节货币需求理论的发展

前人的货币需求思想

商品流通决定货币流通。

克思关于流通中货币量的理论

克思的理论是货币必要量理论。

克思是以完全的金币流通未为假设条件的。他的分析是：

1、商品价格取决于商品的价值和黄金的价值，而价值取决于生产过

程，所以商品是带着价格进入流通的。

2、商品价格有多大，就需要有多少金来实现它，比如值5克金的商

品就需要5克金来购买。

3、商品和货币交换后，商品退出流通，金却留在流通之中，并可以

使另外的商品得以出售，从而一定数量的金流通几次，就可使相应倍

数价格的商品出售,因此：执行流通手段职能的货币量二商品价格总

额/同名货币的流通次数

公示表明：货币量取决于价格的水平、进入流通的商品数量和货币的

流通速度。

纸币流通规律与金币流通规律不同：在金币流通的条件下，流通所需

要的货币数量是由商品价格总额决定的；而在纸币作为唯一流通手段

的条件下，商品价格水平会随纸币数量的噌减而涨跌。

费雪方程式与剑桥方程式

费雪方程式：MV=PT

其中，M为一定时期内流通货币的平均数量；V为货币流通速度；P

为各类商品价格的加权平均数；T为各类商品的交易数量。

剑桥方程式：Md=kPY

其中，Y为实际总收入；P为价格水平，与费雪方程式中的P不同；k

为以货币形态保有的财富占名义总收入的比例；Md为名义货币需求。

费雪方程式与剑桥方程式的主要区别：

1、费雪方程式强调的是货币的交易手段功能，而剑桥方程式则重视

货币作为一种资产的功能。

2、费雪方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币指出的

数量和速度，而剑桥方程式则从用货币形式保有资产存量的角度考虑

货币需求，重视这个存量占收入的比例。所以，也有人称费雪方程式

为现金交易说，而将剑桥方程式称为现金余额说。

3、费雪方程式从宏观角度用货币数量的变动来解释价格；反过来，

在交易商品量给定和价格水平给定时，也能在既定的货币流通速度下

得出货币需求数量。而剑桥方程式则是从微观角度分析：保有货币最

为便利，但同时要付出代价，如不能带来收益，也正是在这样的比较

中决定了货币需求。显然，剑桥方程式中的货币需求决定因素多余费

雪方程式，特别是利率的作用己称为不容忽视的因素之一。

综合考察费雪方程式和剑桥方程式，可以得出k=l/V,则MV=PY,此处

的P为价格水平，Y为实际产出，这个公式最常用。

凯恩斯的货币需求分析

凯恩斯把对货币的需求分为三种动机：交易动机、预防动机和投机动

机。

凯恩斯把投机动机的资产分为两类：货币与债券。当债券收益率为正

时，人们持有债券；当债券收益率为负时，人们持有货币。如果人们

预期利率将会上升，债券价格就要跌，人们会卖出手中的债券而持

有货币；如果人们预期利率将会降，债券价格就会上升，人们就会

用手中的货币购买债券。因此，投机性货币需求与利率存在负相关关

系。

由交易动机和预防动机决定的货币需求取决于收入水平；由投机动机

的货币需求则取决于利率水平。因此，凯恩斯的货币需求函数如：

M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)

其中，Ml为交易动机和预防动机决定的货币需求，是收入Y的函数;

M2为由投机动机的货币需求，是利率r的函数。

占个人总财富的比率或得自财产的收入在总收入中所占的比率；rm

为货比预期收益率；rb为固定收益的债券利率；re为非固定收益的

证券利率；4dr为预期物价变动率；u为反映主观偏好、风尚即客

观技术与制度等因素的综合变数。

对于货币需求，弗雷德曼最具概括性的论断是：由于恒久性收入的波

动幅度比现期收入小得多，因而货币需求函数相对稳定，货币需求对

利率不敏感，这是弗里德曼的货币理论与凯恩斯的货币需求理论之间

的主要差异。

货币需求理论的发展脉络

货币需求理论的发展脉络：

1、货币需求理论中所考察的货币，是从金到摆脱金，从纸币到一切

可称为货币的金融资产。

2、将宏观总量作为考察这一问题的出发点是费雪及其前人一贯的思

路。在这样的思路，个人对货币需求的动机虽然也有分析，但并未

由此建立微观行为主体的货币需求模型。源