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2025金融专硕431公司理财历年真题卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、

简述公司理财的基本目标，并分析在追求该目标时可能面临的利益冲突。

二、

甲公司考虑投资一个新项目，预计初始投资为100万元，项目寿命期为5年。预计每年产生的税前现金流分别为：第1年30万元，第2年40万元，第3年50万元，第4年40万元，第5年30万元。公司所得税率为25%，要求的最低投资回报率为10%。请计算该项目的净现值（NPV）、内部收益率（IRR）和投资回收期（PaybackPeriod）。根据计算结果，判断该项目是否可行，并说明理由。

三、

解释什么是营运资本，并说明公司持有大量营运资本可能带来的优势和劣势。

四、

A公司正在决定是否为其产品实行现金折扣以加速应收账款的回收。目前，公司销售量为每月10,000件，信用期为30天，销售单价为10元/件，应收账款周转天数（收现期）为40天。公司预计如果提供2/10,n/30的现金折扣，将有50%的顾客会在10天内付款。假设所有销售额都是赊销，坏账率忽略不计，公司的资金成本为12%。请计算实行现金折扣前后公司的平均收款期、应收账款占用资金以及因现金折扣产生的成本，并分析公司是否应该提供现金折扣。

五、

简述资本资产定价模型（CAPM）的原理及其在投资决策中的应用。指出使用CAPM模型时需要考虑的主要因素。

六、

比较债券投资和股票投资的区别，至少从风险、收益、权利和义务等方面进行说明。

七、

某公司目前发行在外的普通股为100万股，每股价格为20元。公司计划通过发行新股的方式筹集100万元资金，用于投资一个新项目，预计该项目将增加公司的未来现金流，使公司价值增加120万元。如果新股发行价为18元/股，请计算该新股的发行数量以及发行新股后公司的总价值。此方案是否可行？请结合市场增加值（MarketValueAdded,MVA）进行分析。

八、

阐述MM定理I（无税）的基本内容。假设市场是有效的，该定理对公司的融资决策有何启示？请说明理由。

九、

公司股利政策有哪些主要类型？分别说明其含义和优缺点。公司应如何选择合适的股利政策？

十、

假设你正在评估两个互斥的项目X和Y，它们的初始投资额相同，项目寿命期均为5年。项目X的预期净现值（基于公司要求的回报率）为200万元，内部收益率为12%。项目Y的预期净现值为150万元，内部收益率为14%。请运用净现值法和内部收益率法评价这两个项目，并解释可能出现的冲突以及如何解决这种冲突。

试卷答案

一、

公司理财的基本目标是实现公司价值的最大化。该目标通常与股东财富最大化相一致。然而，在追求这一目标时可能面临多种利益冲突，例如：

1.股东与管理层之间的冲突（代理问题）：管理层可能追求个人福利（如高薪酬、权力、闲暇），而非最大化股东财富。表现为过度保守或冒险的投资决策、在职消费等。

2.现有股东与潜在新股东之间的冲突：新股发行可能稀释现有股东的股权和控制权。

3.公司与社会之间的冲突：公司追求利润最大化可能忽视环境保护、社会责任等。

二、

1.计算年税后现金流:

*第1年：30*(1-0.25)=22.5万元

*第2年：40*(1-0.25)=30万元

*第3年：50*(1-0.25)=37.5万元

*第4年：40*(1-0.25)=30万元

*第5年：30*(1-0.25)=22.5万元

2.计算NPV:

NPV=-100+22.5/(1+0.10)^1+30/(1+0.10)^2+37.5/(1+0.10)^3+30/(1+0.10)^4+22.5/(1+0.10)^5

NPV=-100+20.45+24.90+28.61+22.54+15.03

NPV=-100+111.53=11.53万元

3.计算IRR:

需要找到使NPV=0的折现率。通过试错法或使用计算器/软件求解：

IRR≈11.78%

4.计算投资回收期(PaybackPeriod):

*累计现金流：

*第1年末：22.5万元

*第2年末：22.5+30=52.5万元

*第3年末：52.5+37.5=90万元

*第4年末：90+30=120万元

*回收期在第3年和第4年之间。精确回收期=3+(1