【上海-2025研报】2025年中央经济工作会议点评：政策平稳接续，助推高质量发展.pdfVIP

证政策平稳接续，助推高质量发展

券

研——2025年中央经济工作会议点评

究[Table_Summary]

◼事件

报[Table_Industry]

日期:2025年12月12日shzqdatemark

告2025年中央经济工作会议于12月10日至11日在北京举行，总

[Table_Author]

分析师:花小伟结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。

Tel:021

E-mail:huaxiaowei@

SAC编号:S0870522120001◼主要观点

分析师:张河生

稳增长向合理增长转变，推动高质量发展。

Tel:021

E-mail:zhanghesheng@2025年的中央经济工作会议对经济稳增长的描述较2024年会议

SAC编号:S0870523100004

有所变化。2024年明确提出“明年要保持经济稳定增长”，而2025

[Table_ReportInfo]年则是“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”，我们认为明

相关报告：

《新质生产力：擘画“十五五”的宏伟蓝图年可能更加注重质的改善，淡化对量的要求，可能不会硬性要求实现

与产业革命》

——2025年11月19日某个数值的增速目标，进而推动高质量发展。

《窥探未来五年的投资方向》财政赤字率或维持高位，央行降息降准可期，且考量物价合理回

——2025年10月24日

《后续降准降息仍有可能，牛市持续可升。

政期》

策——2025年09月23日财政政策方面，“继续实施更加积极的财政政策”，定调与2024

点年一样，“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”，我们认

评

为2026年的可能继续保持较高的财政赤字率，新发特别国债、地方专

项债等规模也不会较2025年有明显下降。

货币政策方面，“继续实施适度宽松的货币政策”，基调没变，

明确提到“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”。参考2025年降

准50BP、降息10BP，我们认为2026年可能降准25-50BP，降息

10BP左右。

另外，会议提到“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币

政策的重要考量”，我们认为央行2026年可能会更加关注通缩风险，

并出台一些针对性解决方案，例如配合提振消费的货币政策。

九大任务变八大任务，化险任务排序调至最后。

在明年的具体任务方面，我们认为表面上看由2024年会议的九大