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行业点评
1．行业整体：需求端进入稳定发展阶段，预计国
货龙头在未来行业整合出清阶段逆势增长
化妆品：淡季不淡，需求端环比25H1增速提升。据国家统计局，7-9月化妆品社会零
售额982亿元，同比高个位数增长，相比25H1增长提速。同时大促带动10月继续高增
长，增速超9%，跑赢社零整体。
图1：2025年10月化妆品零售额同比增长9.6%，双11大促助
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