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行为金融学中的处置效应研究

一、引言

在传统金融学的理论框架中，“理性人”假设是一切分析的基石——投资者被假定为能够基于完全信息，通过精确计算概率与收益，做出最大化自身效用的决策。然而，现实中的金融市场却频繁出现与这一假设相悖的现象：许多投资者会过早卖出盈利的股票，却长期持有亏损的股票；牛市中散户的平均收益率往往低于市场指数涨幅；个人投资者的交易账户中，盈利头寸的持有期显著短于亏损头寸……这些现象背后，指向行为金融学中一个经典且重要的研究主题——处置效应（DispositionEffect）。

处置效应的发现与深入研究，不仅打破了传统金融学对“理性决策”的绝对依赖，更揭示了人类心理与行为偏差