【东方-2025研报】经纬恒润（688326）：持续拓展汽车电子业务，智慧港口及智能公交加快布局.pdfVIP

公司研究|动态跟踪

经纬恒润-W688326.SH

持续拓展汽车电子业务，智慧港口及智能买入（维持）

股价（2025年12月19日）110.54元

公交加快布局目标价格152.49元

52周最高价/最低价143.5/65.5元

总股本/流通A股（万股）11,996/11,152

A股市值（百万元）13,260

核心观点国家/地区中国

行业汽车与零部件

⚫研发费用率下降助力公司延续扭亏。此前公司发布3季报，公司前三季度营业收入报告发布日期2025年12月21日

同比增长25.9%；归母净利润同比亏损大幅收窄；3季度营业收入15.55亿元，同

比增长2.4%，环比减少1.6%；归母净利润0.12亿元（去年同期-0.77亿元，上一

季度0.33亿元）。3季度受部分客户项目推迟影响，公司营收短暂承压；公司3季1周1月3月12月

度研发费用率同比下降4.3个百分点，整体而言公司降本措施显著，连续两个季度绝对表现%18.0217.27-7.9820.15

实现扭亏。相对表现%18.317.71-9.454.37

⚫汽车电子业务持续拓展，加快国产芯片开发合作。智能驾驶方面，公司正在开发基沪深300%-0.28-0.441.4715.78

于英伟达Orin-X芯片的城市NOA方案，计划年底量产，Thor方案也在考察过程当

中。公司亦与辉羲展开合作，500Tops芯片R1方案正在进行认证，预计相关智驾

域控有望拓展至无人物流车领域；底盘域方面，公司较早布局线控转向和线控制动

产品，其中线控转向产品预计明年上半年量产，后轮转向产品预计今年下半年在