【华西-2025研报】公募REITs周速览：关注华夏中核清洁能源打新.pdfVIP

证券研究报告|固收研究报告

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2025年12月15日

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关注华夏中核清洁能源打新

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公募REITs周速览（2025年12月8-12日）

评级及分析师信息

分析师：姜丹

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本周（2025年12月8-12日）中证REITs全收益指数收于

邮箱：jiangdan3@

1028.5点，周度下跌0.29%，已回到2025年2月底左右位SACNO：S1120524030002

置。周内先跌后略有修复，但市场仍然处于弱区间震荡。截至

12月12日，已上市的77只REITs总市值收于2176亿元。

华夏安博仓储REIT基金合同已于11月18日生效，截至分析师：郑日诚

邮箱：zhengrc@

本周尚未确定上市日期。华夏中核清洁能源REIT将于12月17

SACNO：S1120524040003

日（星期三）启动询价。

►证监会债券司：推动不动产投资信托基金高质量发展

12月9日，中国证监会债券司发表署名文章，结合境内

REITs试点成果经验及调研情况，对我国REITs市场现状和功

能定位、影响高质量发展的问题及对策分析作了研究和探讨。

文章指出，我国REITs市场旨在服务于不动产行业的转型

发展，可以考虑将能源、铁塔、仓储物流等强运营型不动产项

目培育成“大而优”的全国性龙头REITs主体，将高速、园区、

水电气热等市场化运营程度相对有限的不动产项目打造为“小

而精”的区域性优质主体。

大型优质产业集团可以通过发行REITs做优做强轻资产运

营，实现不动产投融建管退全生命周期管理。一般产业方或其

他市场参与主体可以将资产出让给拟上市或已上市REITs实现

权益融资退出，进而促进不动产行业向规模化专业化发展。文

章建议央企按照“一央企一平台”的总体思路，打造全国统一

REITs平台；地方项目以省级为单位，按照“一领域一平台”的

总体思路，推动区域内同类资产通过REITs平台进行整合。

在REITs治理结构和激励机制方面，文章提出可以提高产

业方参与治理程度，同时优化激励机制，除对运营管理机构的

激励外，进一步将激励传导至团队和个人；同时探索将管理人

收费与资产管理规模、收入情况挂钩的机制。

此外，文章提出要扩大REITs市场覆盖面，加大加快优质

项目供给，降低发行REITs时间成本和机会成本，满足投资者

规模配置需求。推动商业不动产和基础设施公募REITs协调发

展，按资产类型规定返投和自持要求，逐步允许收益互补、风

险互补的相似类别资产打包发行或扩募，适当放宽杠杆率限

制，支持REITs通过外部借款等债权融资方式收购资产等。

►一级市场：中核清洁能源打新吸引力尚可

华夏中核清洁能源REIT启动询价，询价区间3.356~5.033

元/份，拟发售3亿份，预计募集资金10.068~15.099亿元。项

目底层资产为新疆和田喀拉喀什河波波娜水电站，总装机容量

15万千瓦，优先发电计划电量占比仍然较大，量价情况较为稳

定。新疆当地光伏发电条件优良，光伏项目容易对项目带来弃

水和消纳压力，但影响可控。

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