【东方财富-2025研报】匠心家居（301061）：深度研究：聚焦智能电动沙发，品牌强势出海.pdfVIP

公匠心家居（301061）深度研究

司

研

究

/

聚焦智能电动沙发，品牌强势出海挖掘价值投资成长

轻

工

制增持（首次）

造

2025年12月25日

/

东方财富证券研究所

证

券证券分析师：赵树理

研证书编号：S1160524090003

究

报【投资要点】证券分析师：张毅

告

证书编号：S1160524100002

基本情况：聚焦电动智能沙发，股权集中稳定，员工激励充分，业绩相对指数表现

高速增长。公司成立于2002年，主要从事智能电动沙发、智能电动床

匠心家居沪深300

及其核心配件的研产销业务，旗下拥有MotoMotion、MotoSleep、160%

MotoLiving等自主品牌。截至2025Q3末，实控人兼董事长李小勤女124%

士持股合计达68.28%，公司股权集中稳定；此外，公司2023年发布88%

限制性股票激励，考核2023-2026年业绩，目前已解锁两期，员工分52%

享公司成长红利、激励充分。2017-2024年公司收入从8.96亿元增长16%

至25.48亿元（CAGR为+16.11%），收入高速增长主要由智能电动沙-20%

发贡献；同期归母净利润从1.04亿元增长至6.83亿元（CAGR为2024/122025/62025/12

+30.87%），利润高速增长得益于成本控制和产品结构优化。基本数据

总市值（百万元）21,688.60

行业分析：美国功能沙发行业稳步扩容，格局相对集中，匠心家居份

流通市值（百万元）14,408.74

额提升。①市场规模，根据智研咨询数据，2020年美国功能沙发市场

规模达114.83亿美元（2014-2020年CAGR为+3.7%），参照弗若斯52周最高/最低（元）119.19/50.82

特沙利文2020-2024年4.6%的复合增速测算，2024年美国功能沙发52周最高/最低（PE）29.07/12.40

市场将达到137.5亿美元，产品渗透率预期提升至42.8%的较高水平，52周最高/最低（PB）5.58/2.38

主要得益于头部品牌多年的市场教育和美国较高的人均消费能力。②

52周涨幅（%）95.08

竞争格局，根据敏华控股公告，2019年美国功能沙发CR10为69.9%，

格局相对集中，其中龙头La