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2025年光伏“反内卷”下的深度调整，谁能在寒冬活下来？-标普信评.docx

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    标普信用评级（中国）有限公司www.spgchinaratings.cn2025年12月日

    光伏反内卷”下的深度调整，谁能在寒冬活下来？

    2025年12月日

    要点

    要点

    中国光伏制造行业正处于周期低谷，核心矛盾已从技术与资源约束转向全局性产能过剩与激烈价格战。我们认为，当前行业面临三重压力：严重供过于求，产

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