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CAPM模型与Fama-French三因子模型实证对比

一、引言

在现代金融理论的发展历程中,资产定价模型始终是学术界和实务界关注的核心议题。从1960年代夏普等人提出的资本资产定价模型(CAPM),到1990年代法玛与弗伦奇提出的三因子模型,资产定价理论经历了从单因子框架向多因子框架的跨越。这两种模型不仅是学术研究的基础工具,更是投资组合管理、风险评估和资产配置的重要依据。

为何要对二者进行实证对比?一方面,CAPM作为经典理论,其“系统性风险唯一决定收益”的核心假设是否符合市场实际,需要通过实证检验;另一方面,Fama-French三因子模型作为对CAPM的修正,能否有效解释CAPM无法捕

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