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2025年科创板股票投资知识题库及参考答案

一、科创板基础认知类

1.问：2025年科创板重点支持的六大核心领域相较于设立初期有哪些细化调整？

答：2025年科创板重点支持领域在原有“新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药”六大方向上进一步细化：新一代信息技术新增“人工智能大模型、量子计算、6G通信核心器件”等细分；高端装备强化“工业母机五轴联动技术、智能机器人自主算法”；生物医药突出“细胞与基因治疗（CGT）、小分子靶向药2.0版、中药现代化关键技术”；新能源领域重点纳入“固态电池产业化、氢燃料电池质子交换膜国产化、光伏钙钛矿叠层技术”；新材料聚焦“第三代半导体碳化硅/氮化镓衬底、芳纶1414高端应用、稀土永磁材料晶界扩散技术”；节能环保新增“碳捕集（CCUS）关键装备、工业余热梯级利用系统”。

2.问：2025年科创板注册制审核中，对“科创属性”的核查标准有哪些新变化？

答：2025年证监会修订《科创属性评价指引》，新增“硬科技”量化核查指标：一是研发人员占比从10%提升至15%（需连续3年）；二是核心专利要求从“形成主营业务收入的发明专利5项以上”调整为“PCT国际专利3项或国内发明专利10项以上且至少2项实现产业化”；三是新增“技术迭代能力测试”，要求企业需披露核心技术在行业内的先进性排名（需第三方机构认证）及未来3年技术升级规划；四是对生物医药企业单独设置标准，要求创新药需进入Ⅲ期临床或获得IND（新药临床研究）批件，医疗器械需取得三类注册证且属于“创新医疗器械特别审查程序”产品。

二、交易机制与规则类

3.问：2025年科创板做市商制度优化后，对投资者交易体验有哪些具体影响？

答：2025年上交所修订《科创板股票做市交易业务实施细则》，优化内容及影响包括：（1）做市商数量扩容，单只股票做市商从至少1家增至至少3家，流动性差的小盘股增至5家，提升报价密度；（2）引入“动态价差控制”，规定连续竞价阶段做市商双边报价价差不得超过最新成交价的2%（原5%），极端行情下可放宽至3%，减少买卖盘口摩擦；（3）允许做市商使用转融通证券参与做市，降低库存股成本，增强提供深度的能力；（4）新增“盘前集合竞价做市”，9:15-9:25期间做市商需提供有效报价，减少开盘价异常波动。以上调整后，科创板平均买卖价差收窄至0.8%（原1.5%），5档深度（10万元可成交股数）提升40%，日内价格波动幅度下降25%。

4.问：2025年科创板投资者适当性管理有何调整？个人投资者参与打新需满足哪些新要求？

答：2025年适当性管理新增“经验+资产+测试”三重要求：（1）资产门槛保持50万元，但需满足“24个月内有过科创板股票或相关ETF交易记录”（原仅20个交易日日均资产）；（2）新增“科创板投资知识测试”，需通过上交所组织的线上考试（满分100分，80分合格），内容涵盖注册制规则、科创企业估值方法、退市风险等；（3）参与打新需额外满足“近12个月证券账户交易笔数≥20笔”（避免“僵尸户”打新）。此外，网下打新投资者需提交“行业研究能力证明”，机构投资者需提供近1年覆盖科创板行业的研报（至少5篇），个人投资者需通过“产业专家面试”（由交易所委托第三方机构执行）。

三、企业价值分析类

5.问：2025年科创板半导体设备企业估值时，应重点关注哪些非财务指标？

答：半导体设备企业估值需结合“技术代际差+客户验证进度+国产化率”三维度：（1）技术代际差：刻蚀机需关注是否覆盖5nm以下制程（目前国际主流为3nm），薄膜沉积设备需区分LPCVD/PECVD/ALD技术路线，其中原子层沉积（ALD）设备价值量最高；（2）客户验证进度：需核查是否进入中芯国际、长江存储等头部晶圆厂的“验证清单”，关键节点包括“工艺验证通过（PV）”“量产导入（MP）”“批量采购（BP）”，对应估值倍数分别为PS8-10倍、12-15倍、18-20倍；（3）国产化率：国内12英寸晶圆厂设备国产化率2025年目标为35%（2023年28%），重点设备如量测设备国产化率仅15%，该领域企业估值可溢价30%。

6.问：如何通过专利信息分析科创板生物医药企业的技术壁垒？需关注哪些具体指标？

答：生物医药专利分析需重点关注：（1）专利家族数量：国际专利合作条约（PCT）申请量反映全球化布局能力，单品种PCT≥5个的企业技术壁垒更强；（2）专利法律状态：有效专利占比需＞80%（失效专利多可能涉及技术过时或年费未缴），同族专利覆盖中美欧日等主要市场的企业更具市场保护力；（3）专利被引用次数：通过Derwent专利数据库查询，核心专利被后续专利引用次数≥20次的，说明技术引领性强；（4）专利与产品管线的匹配