国金证券-2026黄金展望:换一种思路看待金价的“无人区”.pdf

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2025年伦敦现货黄金创下近46年最高单年涨幅。尽管年内央行购金节奏放缓,但投机资金涌入推动金价走高,短期

回调主要受情绪和技术性因素驱动,而全球滞胀、秩序混沌、美国赤字货币化的核心支撑逻辑未变。展望2026年,

黄金牛市基础依然稳固,上涨趋势未改,且有望外溢至相关有色金属及战略金属领域。

央行购金方面,在全球政治多极化、美元信用褪色的背景下,全球央行黄金储备占比虽较三年前提升7个百分点至

22%,但仍低于冷战末期的2

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