医药行业市场前景及投资研究报告:CXO上游,需求景气度回升,行业上行趋势.pdf

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华福证券

行业研究报告|行业投资策略

医药生物

行业评级强于大市(维持评级)

2025年12月31日

医药行业年度策略系列——CXO/上游:

需求景气度回升,行业上行趋势明确

华福证券

创新产业链年度策略:需求改善、供给出清,行业上行趋势明确

ØCXO:外需修复已明确兑现至业绩,内需复苏自前端衍生至后端。25年初以来,受益于创新药行情带动,以

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