【华安-2025研报】京东方A（000725）：1+4+N多维并举，LCD+OLED齐头并进.pdfVIP

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京东方A（000725）

公司覆盖

1+4+N多维并举，LCD+OLED齐头并进

投资评级：买入主要观点：

首次覆盖1+4+N+生态链，多维并举发展

京东方科技集团股份有限公司创立于1993年4月，是一家领先的物联

报告日期：2025-12-30

网创新企业，为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务，形

成了以半导体显示为核心，物联网创新、传感器及解决方案、MLED、

收盘价（元）4.17智慧医工融合发展的“1+4+N+生态链”业务架构。

近12个月最高/最低（元）4.68/3.64半导体显示是京东方“1+4+N+生态链”业务架构的核心，聚焦器件和整

总股本（百万股）37,414机业务，拥有17条面板生产线。业务涉及电视、显示器、笔记本电脑、

流通股本（百万股）36,706平板电脑、手机及VR/AR、车载、医疗、拼接、穿戴、EPD、商用、工

流通股比例（%）98.11控、家居、白板等创新应用产品。作为全球半导体显示产业领军企业，

总市值（亿元）1,549BOE(京东方)带领中国显示产业实现了从无到有、从有到大、从大到强。

流通市值（亿元）1,531目前全球每四个智能终端就有一块显示屏来自BOE(京东方)，其超高清、

柔性、微显示等解决方案已广泛应用于国内外知名品牌。全球市场调研

公司价格与沪深300走势比较机构Omdia数据显示，2024年，BOE(京东方)在智能手机、平板电脑、

笔记本电脑、显示器、电视等五大应用领域液晶显示屏出货量均位列全

球第一。

LCD+OLED齐头共进，期待体育年带来需求成长

公司2025年前三季度公司实现营业收入1545.4亿元，同比增长7.53%；

归属于上市公司股东净利润46.01亿元，同比大幅增长39.03%。其中，

第三季度实现营业收入532.7亿元，同比增长5.81%；归属于上市公司

股东净利润13.55亿元，同比增长32.07%。在“第N曲线”理论指导

下，BOE（京东方）持续深化“屏之物联”发展战略，推动传统业务与

分析师：陈耀波创新生态同频共振，实现从技术领先向可持续引领的跨越式升级。

执业证书号：S0010523060001展望2026年，换机周期和AI赋能有望推动IT产品需求增长，世界杯等

邮箱：chenyaobo@体育赛事也将带动TV产品需求在一季度实现增长。长期来看，考虑行

业内老旧产线潜在的退出可能，以及大尺寸化将进一步推动面积需求长

分析师：刘志来

执业证书号：S0010523120005期增长，行业有望在2027年达到供需平衡。OLED方面，2025年全球

邮箱：liuzhilai@出货量有望实现增长。下半年进入传统旺季，行业内三季度、四季度出

货量同、环比均