实物期权在企业并购目标定价中的应用.docxVIP

实物期权在企业并购目标定价中的应用

一、企业并购目标定价的传统困境与实物期权的引入

企业并购是实现战略扩张、资源整合的核心手段，而并购目标的定价则是交易成败的关键——价格过高会侵蚀企业利润，价格过低则可能错失优质标的。但在实践中，传统定价方法往往难以应对并购中的不确定性，实物期权理论的出现为解决这一困境提供了新的思路。

（一）传统并购定价方法的局限

传统并购定价主要依赖现金流折现法（DCF）和可比公司分析法，两者均以“未来现金流稳定”“管理决策固定”为核心假设，但这些假设与并购的实际场景存在显著冲突。

以DCF为例，其核心逻辑是将目标公司未来预期现金流按折现率折算为现值。但并购交易中，企业面临