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2025年CFA一级高频考点练习卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

指示：请根据题意回答下列问题。

1.根据CFA协会道德与专业标准准则（CodeandStandards），会员面临一个对其客户不利的利益冲突时，首要应采取的措施是什么？

2.假设某公司股票的当前价格为$50，预计一年后价格为$55，预计一年后发放股利$2。要求计算该股票的预期收益率。

3.请简述“稳健性原则”（Prudence）在财务报告中的含义及其主要应用。

4.在进行资本预算决策时，如果项目的内部收益率（IRR）大于其加权平均资本成本（WACC），通常应如何决策？请解释理由。

5.假设你管理一个投资组合，该组合由两只股票构成：股票A的市值为$600,000，股票B的市值为$400,000。股票A的预期收益率为15%，股票B的预期收益率为10%。请计算该投资组合的预期收益率。

6.什么是“久期”（Duration）？简述久期衡量的是什么的近似值。

7.某公司发行了面值为$1,000的债券，票面利率为5%，期限为5年，每年支付一次利息。如果市场要求的收益率为6%，请计算该债券的当前市场价格（使用近似公式）。

8.根据有效市场假说（EMH），如果市场是半强式有效的，那么以下哪项陈述是正确的？

9.请比较并说明“私募股权投资”（PrivateEquity）和“对冲基金”（HedgeFund）在投资策略、杠杆使用、信息披露和投资者资格方面的主要区别。

10.假设你正在分析两家公司的财务报表，公司A的流动比率为2.0，速动比率为1.5；公司B的流动比率为1.5，速动比率为1.0。请简要分析这两家公司在流动资产构成和短期偿债能力方面的差异。

11.请解释什么是“风险价值”（ValueatRisk,VaR）。它在投资风险管理中主要用途是什么？

12.根据资本资产定价模型（CAPM），影响某项资产的预期收益率的因素有哪些？

13.假设你观察到某股票的Beta值为1.2，市场预期收益率为12%，无风险收益率为3%。请根据CAPM计算该股票的预期收益率。

14.请简述“权责发生制”（AccrualBasis）会计与“收付实现制”（CashBasis）会计的主要区别。

15.在进行回归分析以估计股票的Beta值时，截距项（Intercept）通常代表什么？为什么在投资组合分析中，我们通常更关注斜率项（Slope）？

16.什么是“市场有效性”（MarketEfficiency）？请解释“弱式有效市场”与“强式有效市场”的区别。

17.请列举三种常见的股票估值方法，并简要说明每种方法的基本原理。

18.在投资组合管理中，“分散化”（Diversification）的主要目的是什么？

19.假设你管理一个投资组合，包含股票、债券和房地产。请说明如果利率上升，这对你的投资组合可能产生哪些影响？

20.根据CFA协会道德与专业标准准则，会员在提供投资建议时，应如何处理可能存在的利益冲突？

试卷答案

1.首先尝试解决或减少冲突；如果无法解决或减少，则向相关委员会或纪律部门寻求建议。

2.预期收益率=(预计未来价格+预计股利-当前价格)/当前价格=($55+$2-$50)/$50=0.07或7%。

3.稳健性原则是指在财务报告和会计核算中，应当保持谨慎，对不确定的经济业务，应选择采取能够leastfavorabletomanagement(对管理层最不利)的处理方法。主要应用体现在：资产计价时采用保守估计（如成本与可变现净值孰低）；负债确认时，只要可能发生，就应予以确认（如预计产品质量保证负债）；收入确认时遵循实现原则，避免提前确认。

4.通常应接受该项目。因为IRR是项目生命周期内产生的现金流的内部回报率，如果IRR高于WACC，意味着项目的预期回报超过了其资金成本，项目能为股东创造价值。

5.投资组合预期收益率=(股票A市值/投资组合总市值*股票A预期收益率)+(股票B市值/投资组合总市值*股票B预期收益率)=($600,000/$1,000,000*15%)+($400,000/$1,000,000*10%)=0.6*0.15+0.4*0.10=0.09+0.04=0.13或13%。

6.久期是衡量债券价格对利率变动敏感程度的指标。它近似衡量的是债券投资组合中所有现金流的加权平均到期时间（以年为单位），权重为各现金流现值占债券总现值的比例。

7.债券价格=(年利息*(1-1/(1+