银行业专题研究：2026年银行金市兑现浮盈压力如何？.pdfVIP

内容目录

1.2026年银行金市依然面临“配置利差薄，资本利得弱”的困境3

2.2026年银行NIM压力较小，存贷板块营收压力显著缓解，对金市“诉求”边际下降5

3.2025年中小银行金市盈利基数较低，有助于降低2026年考核压力8

4.风险提示10

图表目录

图1：当前配置利差较往年明显偏薄（左轴bp，右轴亿元）3

图2：今年5月降息10bp后，DR001基本在7天OMO利率±10bp震荡（%）4

图3：今年各类银行公允价值变动损益（资本利得）明显弱于前两年表现（亿元）5

图4：假设降息10bp，预计2026年净息差收窄4bp至1.38%5

图5：今年中小银行净其他非息收入显著负增长9

图6：国有大行债券投资久期明显高于中小银行（2025Q2末）10

表1：若明年LPR下调10bp，贷款到期再投放将降低净息差21bp6

表2：若明年LPR下调10bp，资产端对净息差影响测算7

表3：若明年存款降息15bp，负债端对净息差影响测算8

表4：中小银行净其他非息收入占营收比重、TPL账户占比显著高于国有大行9

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1.2026年银行金市依然面临“配置利差薄，资本利得弱”的困

境

过去两年，由于广谱利率下行幅度较大，低利率环境下银行业绩增长面临的挑战加深，业

务结构呈现出“传统存贷业务盈利能力下滑、金市业务贡献显著提升”的鲜明特征。数据

显示，2025Q1-3上市银行净利息收入、净其他非息收入占营收比重分别较2022年下降

5pct、上升6.1pct至71.8%、14.8%。

但是，今年以来，在广谱利率波动加大的情况下，银行金市面临“配置利差薄，资本利得

弱”的困境，预计2026年仍将延续这一趋势。具体而言：

一方面，预计2026年银行配置盘仍将维持“保本微利”状态。

银行金市自营FTP定价曲线的构成主要包括：基准收益率曲线和调整项。其中：

基准收益率曲线主要挂钩Shibor报价，而Shibor与CD利率走势高度正相关。

调整项是对FTP曲线和定价方法的补充，使FTP定价更符合业务实际及行内战略导向，

决定因素包括：全行负债成本改善幅度、总行对于金市的战略定位、不同金融市场业务产

品的发展需求（比如利率和信用的区别）。

由于公开数据难以获得银行FTP时间序列，我们只能用其他指标予以近似替代。考虑到

国有大行在二级市场的现券净买入主要以短债为主，可用1Y国债实际收益率（考虑免税）

与1Y同业存单（AAA）利差，用以衡量FTP利差的变化，并与大行对于1Y及以内国债

净买入规模做一个复盘。

其中：

1Y国债实际收益率（考虑免税）=1Y国债发行利率×25%+1Y中债国债到期收益率

FTP利差=1Y国债实际收益率（考虑免税）-1Y同业存单收益率（AAA）

图1：当前配置利差较往年明显偏薄（左轴bp，右轴亿元）

，CFETS

展望2026年，受制于一般性存款增长承压，银行存单的负债属性依然较强，利率变化趋

势更多取决于7天OMO和短端资金利率中枢，或难以走出单边下行步伐。这就导致，银

行配置盘利差可能呈现“保本微利”状态。

另一方面，广谱利率再度出现类似于2024年单边趋势性下行概率不大，银行金市的资本