原创力文档楚汉鸿沟，临界之弦
——2026年沥青年报
海证期货研究所
2025年12月31日
1
沥青核心观点
成本端：存下行预期。2026年原油市场OPEC+与非OPEC+产量共增、需求疲软延续，原油市场仍将供需过剩，我们预计，原油价
格中枢下移，沥青成本支撑走弱。委内瑞拉和伊朗的地缘风险仍将影响稀释沥青贴水，但消费税抵扣调整，进一步抑制了无原
油进口配额炼厂沥青生产积极性
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