国金证券-现代牧业-01117.HK-国内龙头牧场,充分受益景气上行.pdfVIP

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投资逻辑

我国肉牛养殖与原奶生产自2023年均开始亏损，行业经历了几年

下行期后产能已经出现明显下降，考虑到牛养殖的长周期属性，我

们认为2026年行业有望景气度加速上行。

原奶方面：原奶价格自2021年开始下跌，目前全国生鲜乳合同价

为3.03元/公斤，距离高点下跌30%，在牧场经历3年深度亏损的

背景下，行业产能距离此前高点已经下降约9%，目前行业依旧深

度亏损，预计产能

该用户很懒，什么也没介绍

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