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行为金融“羊群效应”的度量方法
一、行为金融中“羊群效应”的理论内涵与度量意义
在行为金融的研究框架里，“羊群效应”是连接投资者个体行为与市场集体波动的核心纽带。它并非简单的“从众”，而是投资者在信息不对称、认知偏差或群体压力下，主动放弃私有信息与独立判断，模仿他人决策的系统性行为。要理解其度量方法，首先需要明确其理论边界与实践价值。
（一）“羊群效应”的行为金融定义与核心特征
行为金融视角下的“羊群效应”，本质是“信息忽略型集体决策”——投资者的选择不是基于对资产价值的理性分析，而是被他人的行为信号所主导。其核心特征可概括为三点：
第一，决策的传染性。投资者的交易行为会像病毒一样在群体中扩散
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