【浙商-2026研报】天岳先进（688234）：点评报告：算力升级催化SiC需求，AI服务器功率链重构成长空间.pdfVIP

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天岳先进(688234)报告日期：2026年01月07日

算力升级催化SiC需求，AI服务器功率链重构成长空间

——天岳先进点评报告

投资要点投资评级:增持(维持)

❑AI数据中心功率翻倍，SiC需求空间持续打开

AI服务器机柜算力迭代驱动单机柜功率密度快速攀升，直接拉动功率半导体需分析师：高宇洋

求扩容，而SiC凭借高耐高压、低损耗特性，在高功率场景的渗透率有望加速提执业证书号：S1230525100002

升：以英伟达GPU为例，其Rubin系列GPU实际功耗已从A100的400W跃升gaoyuyang01@

至700W+，2025年中全球头部功率半导体厂商也已密集布局800V供电方案，印分析师：赵洪

证高功率场景技术升级趋势；随着AI服务器机柜功耗抬升，能耗效率成为数据执业证书号：S1230523070007

中心降本提效核心约束，SiC在电源单元交直转换环节可实现能耗降低、冷却体zhaohong@

积缩小与功率密度提升，在PFC电路中可减少元器件用量并推动功率密度提

升、优化能量转换效率，SiC需求空间持续打开。基本数据

❑以价换量巩固龙头地位，技术领先抢占大尺寸窗口收盘价￥94.05

尽管价格竞争激烈，公司的市场地位持续巩固。2024年全球导电型碳化硅衬底总市值(百万元)45,578.37

材料市场占有率，天岳先进稳居全球前三。目前，碳化硅衬底行业正处于尺寸升总股本(百万股)484.62

级的关键发展阶段。衬底向大尺寸发展已成必然趋势，公司是全球少数能够实现

8英寸碳化硅衬底量产、也是率先推出12英寸碳化硅衬底的公司。公司有望凭股票走势图

借在大尺寸衬底的先发优势和技术积累，有望进一步抢占市场份额。天岳先进上证指数

90%

❑积极拓展AR与AI新应用，打开长期成长天花板71%

公司积极拓展碳化硅在新兴领域的应用，打开长期增长空间。1）AR眼镜：碳化52%

硅材料因其高折射率和轻量化优势，有望成为下一代AR眼镜光波导镜片的理想33%

15%

材料，实现更优显示效果。2）AIDC：随着AI算力需求爆发，数据中心能耗问-4%

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题凸显。碳化硅功率器件可显著提升服务器电源效率，在英伟达等巨头推动数据////////////