储能2026年投资策略：独储迎来商业化关键节点 规模化发展β或已现.docxVIP

2026年1月9日

独储迎来商业化关键节点规模化发展β或已现

--储能2026年投资策略

主要内容

1.需求：新能源渗透率走高调节资源重要性持续提升

2.国内：现货+容量机制加速完善价值驱动时代或已来

3.海外：市场机制愈发完善增量景气市场或继续增加

4.产业链：优选格局较优环节重视企业技术升级与转型α机遇

5.风险提示

1.1双碳目标下高比例新能源电力系统需要调节资源支撑

图表：十四五期间各省新能源发展情况（截至2025年9月）

n

n

n

截至2025年10月，我国风电、光伏装机容量分别达到5.9亿千瓦、11.4亿千瓦，占全国发电装机37.5亿千瓦的约15.7%和30.4%，合计46.1%。

相较于传统电源，风光发电具有电能量替代效应，但是缺乏容量替代效应；其出力特点限制了其并网能力及消纳规模。

n与常规机组不同，风电、光伏等效转动惯量很小、一次频率能力不足。在高比例新能源电力系统中，当大功率新能源出力缺失或接入时，易造成电网频率/电压波动，降低供电可靠性；往往导致电网调节能力下降、抗扰动能力不足等问题。

n新能源小发/大发时常出现，受同时率过高、供需空间错配问题影响，可能导致电力供应不足和消纳问题交替出现。

在双碳目标下，为确保电网安全稳定、电力保供、扩大新能源消纳空间，新型电力系统需具备充裕的灵活性调节资源。

资料来源：中电联，3

1.1双碳目标下高比例新能源电力系统需要调节资源支撑

n一方面：从保供和电力系统安全的角度来看，调节电源需确保电力平衡/电力保供和电量平衡；另一方面，从促进消纳的角度来看，调节电源并非要确保“全额消纳”，而是在双碳目标及非水消纳责任权重约束下，从成本角度出发，允许合理弃电率并有序推进调节电源建设。

n1）新能源出力具有随机性、波动性、间歇性等特点，往往通过火电、抽蓄、储能等灵活性调节性电源的建设，以及跨区域互济和负荷侧管理等措施，完成调峰调频、并提升新能源出力占比。

n2）综合考虑新能源侧开发成本和系统侧消纳成本，在特定消纳责任权重下，存在使全社会购电成本最小的合理弃电率。而当弃电率存在下限时，新能源装机的提升就需要调节性资源的建设来支撑。

图表：灵活性调节资源作用机理示意图表：满足消纳责任权重时不同弃电率下的全社会成本

图表：灵活性调节资源作用机理示意

资料来源：杜珂《考虑灵活性资源跨区域优化配置的电源规划研究》，高雷等《可再生能源消纳责任权重下的新能源合理弃电率研究》，

图表：不同弃电率下的全社会购电成本示意

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1.2新型储能是优质的调节电源部署周期短且成本快速下降

n电力系统平稳运行的一个基本条件是系统调节能力必须大于负荷的变化。按照灵活性调节能力不小于相应灵活性需求的原则，在不考虑跨区域互济和需求侧响应等调节能力的情况下，可以用净负荷曲线（“负荷-风光发电能力”）粗略判断火电、抽蓄、储能等调节电源建设需求总量。

n以电化学储能为代表的新型储能具备多重优势，其时空功率特性可将电力生产与消纳进行解耦。在不同的调节电源中，1）电化学储能具备可控性高、响应速度快、能量密度大、转换效率高、建设周期短等优势，近年来成本下降明显。2）水电和抽蓄受限于地理及水利资源限制，存在发展上限。3）煤电调节受限于调节范围和调节速率的限制，或将逐步难以适应波动性越来越强的新型电力系统，以煤电进行灵活性调节的利用量有望先增后降。

图表：最大连续向上爬坡/向下滑坡示意图

图表：灵活性资源的技术特性

资源类型

最小技术出力（%）

爬坡速率（/min）

火电-常规煤电（=600MW）

30-40

3-4%

火电-常规煤电（300~600MW）

50-70

1-2%

火电-常规煤电（300MW）

65-80

1%

火电-供热煤电

70-80

1-2%

火电-单循环燃气机组

0

6~10%

火电-联合循环燃气机组

30

2~3%

常规水