可转债2026年策略报告：高估值约束下，重Alpha、轻Beta.pptx

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配置思路整体坚持重Alpha、轻Beta的配置框架，因为在当前市场整体估值已处于近一年高分位区间（P≥90%）的情况下，继续依赖估值扩张获取收益的性价比明显下降，中长期Beta回报预期偏低。

组合更适合在资金托底环境下，通过波段机会与主动策略获取超额收益。;;8;;;;结论：

资金面整体偏利好，固收+规模有望继续扩张，可配置转债的资金依然充裕，而优质转债供给相对有限，“水多面少”的结构性特征预计延续。短期热钱有所退却，但未加仓资金有望补位。

但增量资金预计以机构为主，更偏向低位吸纳、高位不接，为转债市场提供托底型支撑，很难抬升转债估值中枢。

警惕：流动性风险，如果