【东海-2026研报】资产配置周报：PPI回升与化工周期推动向好.pdfVIP

总

量

研

究[Table_Reportdate]

2026年01月11日

[Table_NewTitle]

PPI回升与化工周期推动向好

策——资产配置周报（2026/01/05-2026/01/09）

略[table_main]

[Table_Authors]

研证券分析师投资要点

究王鸿行S0630522050001

whxing@

证券分析师➢全球大类资产回顾。1月9日当周，全球股市多数收涨，A股领涨，科创风格表现优异，港

股表现偏弱；主要商品期货中原油、黄金、铜、铝收涨；美元指数小幅上涨，非美货币多

谢建斌S0630522020001

xjb@数贬值。1）权益方面：科创50深证成指创业板指上证指数日经225德国DAX30沪

证券分析师深300指数道指法国CAC40纳指英国富时100标普500恒生指数恒生科技指数。

刘思佳S06305160800022）市场对委内瑞拉原油的冲击情绪所修复，地缘政治局势风险也在当周助推油价上涨；

liusj@央行继续购金，同时避险情绪发酵，黄金回到历史高位附近。3）工业品期货：南华工业品

证券分析师

价格指数上涨，螺纹钢小幅上涨，水泥、炼焦煤小幅回落，混凝土持平；国内高炉开工率

张季恺S0630521110001

环比上行0.37个百分点；BDI环比下跌10.31%。4）长短端国内利率债收益率涨跌不一，全

zjk@

联系人周中债1Y国债收益率下跌4.85BP至1.2887%，10Y国债收益率上涨3.09BP收至1.8782%。

陈伟业5）2Y美债收益率当周上行7BP至3.54%，10Y美债收益率下行1BP至4.18%；10Y日债收

cwy@益率上行1.7BP至2.0830%。6）美元指数收于99.1382，周上涨0.69%；离岸人民币对美

元贬值0.09%。

➢国内权益市场。1月9日当周，风格方面，成长周期金融消费，日均成交额为28287亿

元（前值21111亿元）。申万一级行业中，共有30个行业上涨，1个行业下跌。其中，涨幅

靠前的行业为综合（+14.55%）、国防军工（+13.63%）、传媒（+13.10%），仅银行（-1.90%）

下跌。

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➢PPI回升与化工周期推动向好。根据国家统计局数据，2025年12月PPI同比降幅收窄至-

1.9%，环比0.2%，连续3个月正增长。自2025年7月中央财经委员会议强调“依法依规治

理企业低价无序竞争”以来，“反内卷”的推进明显提速，PPI先是经历8-9月的环比止跌，

再到10-12月的环比上涨。对于化学原料和化学制品制造业而言，12月份出厂价格环比持

平，但是对应的化工原料类购进价格环比-0.2%。化工的盈利与原油价格、PPI等相关度较