大类资产配置新框架：铜的赔率如何？从极致铜金比说起.docxVIP

大类资产配置新框架：铜的赔率如何？从极致铜金比说起.docx

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引言：

市场对看多铜的观点越发趋于一致，年底一波疯狂的金属涨价之后，金银铜价站上了各自历史高点。现在市场考虑的问题已经不是铜还能不能涨，而是2026铜的赔率如何？

2025年铜价已创下历史新高，传统供需平衡表或可判断价格趋势，但回答历史高位后能否更高的问题，必须诉诸宏观叙事逻辑。我们试图从铜金比视角分析，在胜率较高的背景下，2026年铜是否还有赔率？

一、极致而矛盾的铜金比指向金价超涨

回溯2001年以来的市场表现，可以发现今年铜金表现呈现两个不同寻常的特征。

2025年黄金和铜表现非常亮眼，双双创下历史新高。

伦敦现货金价从年初不足2600美元/盎司起步，于

该用户很懒，什么也没介绍

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