中材科技事件点评：期权激励方案发布，看好“大满贯”AI业绩环比提高.pdfVIP

股权激励简评

2026年1月4日，公司公告2025年股票期权激励计划草案，拟授

予股票期权总量不超过1540万股（占激励公告前股本总额的

0.92%），首次授予激励对象不超过358人（占2024年末公司员工

人数的1.79%），股票期权行权价格为36.65元。

经营分析

（1）激励目标：2025年股票期权激励计划解除限售的业绩考核目

标为，以2024年的扣非归母净利润为基数，2026/2027/2028年扣

非归母净利润CAGR分别不低于107%/73%/62.5%，测算对应中材科

技2026/2027/2028年扣非归母净利润分别为16.4/19.9/26.7亿

元，此外激励计划考核要求2026/2027/2028年ROE分别不低于

8%/8.3%/9.4%。考虑到25Q1-Q3中材科技扣非归母净利润已达

12.0亿元，我们认为本次激励目标实现概率较高。

人民币(元)成交金额(百万元)

（2）定增保障特种玻纤项目资金，公司是特种玻纤“大满贯”，扩47.005,000

产加速、继续提升市占率，期待定增事项落地：①25H1特种纤维41.004,500

4,000

布实现销售895万米，产品覆盖低介电一代、低介电二代、低膨胀35.003,500

3,000

布及超低损耗低介电布全品类产品，均完成国内外头部客户的认29.002,500

2,000

23.00

证及批量供货。②低膨胀布打破国外垄断局面，成为国内唯一、全1,500

17.001,000

球第二家能够规模化生产低膨胀布产品的供应商。③超低损耗低500

11.000