【财通-2026研报】速腾聚创（02498）：优质激光雷达厂商，智驾和机器人双管齐下.pdfVIP

优质激光雷达厂商，智驾和机器人双管齐下

速腾聚创(02498)

证券研究报告计算机设备/公司深度研究报告/2026.01.12

投资评级:买入(首次)核心观点

基本数据2026-01-09❖公司激光雷达种类丰富，整体亏损不断缩窄：2014年公司成立，现已形

收盘价(港元)38.78成R、M、E、EM四大平台的激光雷达产品，应用于ADAS、机器人等多个

流通股本(亿股)4.84场景；近期公司也正加快发展“创新业务”，主要产品为具身智能相关的机器

每股净资产(元)8.02人之眼AC1/2、灵巧手等。业绩方面，公司2025年前三季度收入11.90亿

总股本(亿股)4.84

元，净亏损2.52亿元，相较2024年亏损不断缩减。

最近12月市场表现

速腾聚创恒生指数计算机设备❖智驾产业持续推进，公司ADAS雷达已与海内外多家车企合作：2025

100%年国家加强对辅助驾驶的管理，2025年上半年L2以上渗透率同比提高12.3

80%个百分点，带动激光雷达出货量同步提升。公司ADAS雷达客户涵盖国内外

60%多家车企，2021-2024年期间公司ADAS雷达交付量由0.4万台增至52.0

39%万台，2025年前三季度交付37.1万台。

19%

-2%❖2025年机器人及其他激光雷达销量及收入同比高增：公司机器人及其

他激光雷达可用于多个场景，如具身智能、无人配送、割草机器人、Robotaxi、

清洁机器人等，客户包括宇树、智元、新石器、白犀牛、小马智行等。公司机

分析师吴晓飞器人及其他激光雷达交付量在2025年前三季度同比增加408.07%至8.18

SAC证书编号：S0160525090003

万台，相关收入同比+173.58%至3.63亿元。

wuxf01@

分析师郝艳辉❖投资建议：公司是国内优质激光雷达厂商，雷达产品种类多且覆盖汽车和机

SAC证书编号：S0160525080001

器人两大核心场景，随着创新业务逐渐贡献收入，公司后续业绩有望保持高速

haoyh@

增长。我们预计公司2025-2027年实现营业收入22.76/35.70/42.18亿元，

联系人王宁归母净利润-2.37/0.91/4.20亿元。对应PS分别为7.43/4.73/4.01倍，首

wangning01@

次覆盖，给予“买入”评级。

❖风险提示：智驾及机器人产业进展不及预期、原材料成本大幅波动、市场竞

相关报告争加剧。

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