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目录

摘要4

一、公司基本情况5

1.1公司的发展历程5

1.2公司的核心竞争力6

1.3公司的核心产品介绍6

二、定性分析7

2.1外部环境分析-国际政治影响7

2.2外部环境分析-国内经济影响7

2.3外部环境分析-国家政策影响8

2.4外部环境分析-行业趋势分析9

2.5外部环境分析-内部竞争10

2.6外部环境分析-外部竞争10

三、定量分析11

3.1资产负债表11

3.2利润表12

3.3现金流量表14

3.4偿债能力14

3.5营运能力15

3.6盈利能力15

3.7发展能力16

四、总结16

4.1公司的行业、市场地位16

4.2公司经营风险提示以及改善建议17

图表1：埃斯顿发展历程5

图表2：公司的主要业务6

图表3：工业机器人市场规模8

图表4：国家政策体系9

图表5：工业机器人发展趋势9

图表6：2024年中国工业机器人市占率10

图表7：外部竞争格局11

图表8：资产负债表11

图表9：资产重大变动情况11

图表10：24年利润表12

图表11：近5年的损益趋势13

图表12：现金流量表14

图表13：偿债能力指标14

图表14：营运能力指标15

图表15：盈利能力指标16

图表16：发展能力指标16

图表17：埃斯顿工业机器人市场规模17

图表18：25年Q3关键经营指标17

摘要：本文以外部第三者的角度对埃斯顿（以下简称“公司”）进行了基本面分析，主要通过公司2024年的年报同比，环比，行业比等方式，对公司的财务状况、市场竞争力和未来发展前景进行综合评估，得出了宏观经济增速放缓，新业务的拓展，新业务的增长不及预期，公司整体增收不增利，业绩短期承压。本文主要分为以下三个部分。

公司的基本概况，埃斯顿业务覆盖了从自动化核心部件及运动控制系统、工业机器人、机器人工作站到智能制造系统的全产业链，构建了从技术、产品、质量、成本和服务的全方位竞争优势，以自动化、数字化、智能化驱动中国制造业转型升级，作为一家拥有30余年积淀的中国智能制造领军品牌，埃斯顿聚焦自动化核心部件及运动控制、机器人及智能制造系统，为新能源、五金、3C电子、汽车工业、包装物流、建材家具、金属加工、工程机械、焊接等细分行业提供智能化完整解决方案，推动各行业转型发展。

定性的分析，包括但不限于行业地位、竞争格局、竞争优势、管理能力；制造业复苏不及预期，工业机器人需求不及预期，市场价格竞争加剧。业绩短期承压，资产减值损失拖累利润水平，毛利率小幅下滑，持续维持高研发投入，2024年登顶工业机器人国产品牌出货量第一，市占率持续提升。竞争优势方面，埃斯顿在运动控制领域，埃斯顿拥有全面的运动控制产品及全球领先的运动控制技术，公司以运动控制、机器人+、数字化、智能化服务，提供全球领先的自动化、智能化、数字化完整解决方案，实现了从核心零部件到整机制造，再到系统集成与智能工厂解决方案的全产业链的自主化布局，强化核心技术和供应链自主可控的业务发展模式，构建了从技术、质量、成本、服务和品牌的全方位竞争优势。在实现规模效应的同时，大幅度降低了制造和维护成本，提高盈利能力，同时增强了抵御风险的能力。

定量的分析，包括但不限于盈利能力、偿债能力、运营能力、发展能力、会计政策、股权结构等维度。定量维度2024年主要的经营数据总结：2024年公司实现营收40.09亿元，同比-13.83%；实现归母净利润-8.10亿元，同比-700.14%；实现扣非归母净利润-8.36亿元，同比-1083.08%。公司2024年业绩承压，主要系①工业机器人市场价格竞争激烈，毛利率有所下滑；②公司维持高研发投入；③计提子公司普莱克斯、扬州曙光、英国翠欧、德国克鲁斯共3.45亿商誉减值。综上所诉，根据对公司的定性和定量的分析，认为公司处在行业的快速发展通道上，但是经营和盈利和现金流承压。

关键词：埃斯顿、报表分析、定性分析、定量分析、工业机器人、智能制造

一、公司的基本情况：核心竞争力全产业链技术壁垒，公司转型过程中，通过收购、并购实现技术自主化，但资源整合仍未形成合力，在全球化战略中，继续升级。

1.1公司的发展历程：

1993-2015年：初创与核心技术积累，1993年成立于南京，初期聚焦自动化核心部件研发，如运动控制系统、伺服系统等；2016-2019年：并购扩张与全球化布局，通过收购英国Trio、德国CLOOS等企业，获取高端焊接机器人技术，完善全产业链，2019年完成德国CLOOS收购，强化欧洲市场，2020-2024年：技术突破与行业领先地位，2020年获福布斯中国最具创新力企业称号，2022年入选国家级专精特新“小巨人”；2024年推出光伏排版机器人，入选工信部制造业单项冠军。公司不断深化全球化战略和