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产业周期波动下企业盈利敏感性机制研究

目录

一、研究动因与问题界定．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2

1.1研究动因．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．2

1.2学术贡献与实践价值．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．5

1.3核心问题聚焦．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．6

1.4技术路线规划．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．7

二、理论基础与研究动态．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．10

2.1行业周期波动理论基础．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．10

2.2企业收益驱动因素研究．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．13

2.3周期波动与收益响应机制研究．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．16

2.4文献评述与研究缺口．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．18

三、概念模型构建．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．21

3.1核心要素界定．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．21

3.2作用机理假说．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．23

3.3理论框架设计．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．26

四、实证方法设计．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．27

4.1样本选择与数据处理．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．27

4.2指标体系构建．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．29

4.3计量模型构建．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．31

4.4假设检验方案．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．34

五、实证结果分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．37

5.1描述性统计分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．37

5.2变量相关性检验．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．41

5.3核心回归结果．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．43

5.4稳健性检验．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．45

六、结论与建议．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．49

6.1核心结论．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．49

6.2理论创新点．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．51

6.3管理实践对策．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．55

6.4研究局限与展望．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．57

一、研究动因与问题界定

1.1研究动因

?研究动因

驱动因素说明

表层现象

深层机理

后果/影响

理论层面需求

1.产业周期理论的发展与深化：经典产业周期理论对波动的普遍性有所论述，但具体到企业个体，盈利如何响应、调节机制为何，存在进一步阐释的空间。现有文献多停留在定性描述或宏观层面，企业内部微观层面的盈利敏感性机制研究尚显不足。2.公司金融与战略管理理论的交叉融合：公司金融关注融资、投资与股利政策，战略管理聚焦竞争与成长，两者共同指向企业如何应对外部环境变化（产业周期）。盈利作为企业经营成果的核心体现，其对外部产业周期波动的“敏感度”及其传导机制，是连接宏观环境、中观产业与企业微观决策的关键纽带。

多数研究成果集中于企业个体层面的稳定性分析，或宏观经济波动对产业整体的影响评估，但对于单一企业如何通过其内在机制放大或缓冲周期波动影响的研究相对匮乏。

企业内部治理结构、财务策略、投资偏好、市场定位等差异，形成了不同的“缓冲垫