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中航京能光伏REIT的融资动因及风险分析

一、中航京能光伏REIT融资背景

1.1国家政策支持光伏产业发展

(1)近年来，我国政府高度重视光伏产业的发展，出台了一系列政策措施，旨在推动光伏产业成为国家战略性新兴产业。根据国家能源局发布的《光伏产业“十三五”发展规划》，到2020年，我国光伏发电装机容量将达到1.5亿千瓦，光伏发电成本将降至每千瓦时0.7元以下。为实现这一目标，国家在财政补贴、税收优惠、土地使用、技术研发等方面给予了大力支持。例如，2018年，国家财政对光伏发电项目补贴资金达到100亿元，有力地促进了光伏产业的快速发展。

(2)在政策引导下，我国光伏产业取得了显著成果。截至2020年底，我国光伏发电装机容量已突破2亿千瓦，位居全球首位。其中，分布式光伏装机容量达到1.2亿千瓦，光伏扶贫项目覆盖全国25个省（自治区、直辖市）。此外，我国光伏产品出口量逐年增长，已成为全球最大的光伏产品制造国和出口国。以光伏电池为例，2019年，我国光伏电池产量达到84.2吉瓦，同比增长12.5%，占全球总产量的70%以上。

(3)政策支持不仅推动了光伏产业的快速发展，还带动了相关产业链的壮大。据统计，2019年我国光伏产业链相关企业超过1万家，从业人员超过200万人，产业规模达到1.2万亿元。其中，光伏组件、逆变器、光伏玻璃等关键部件的生产能力位居全球前列。以光伏组件为例，2019年，我国光伏组件产量达到83.4吉瓦，占全球总产量的70%。这些成果充分展示了国家政策对光伏产业发展的强大推动力。

1.2光伏行业市场前景广阔

(1)随着全球能源结构的转型和环保意识的提升，光伏行业市场需求持续增长。根据国际可再生能源署（IRENA）的报告，全球光伏装机容量预计到2025年将翻一番，达到1200吉瓦。这一增长趋势表明，光伏行业正迎来一个快速发展的黄金时期。

(2)在我国，光伏行业市场前景同样广阔。国家能源局预测，到2025年，我国光伏发电装机容量将达到3.5亿千瓦，光伏产业规模将达到2万亿元。这一目标将使我国光伏产业在全球市场中的地位更加稳固，同时也为相关企业和投资者提供了巨大的市场空间。

(3)光伏技术的不断进步和成本的降低，使得光伏发电在电力市场中的竞争力日益增强。随着光伏发电成本逐年下降，其平价上网的目标已逐步实现。例如，2019年，我国光伏发电的平均上网电价已降至0.3元/千瓦时，低于许多传统能源发电成本。这种成本优势将进一步推动光伏行业市场的扩大。

1.3中航京能光伏业务发展需求

(1)中航京能作为国内领先的光伏企业，近年来业务规模不断扩大，但同时也面临着资金需求和资产扩大的压力。根据公司2020年度报告，截至去年底，中航京能累计投资的光伏项目已超过20个，装机容量超过1000兆瓦。为了支持这些项目的持续运营和进一步扩张，公司迫切需要通过外部融资渠道获取更多资金。

(2)中航京能的光伏业务发展需求还体现在对技术创新和市场拓展的投入上。为了保持行业领先地位，公司每年在研发上的投入占比超过5%，旨在开发高效、低成本的光伏产品。以公司最新研发的N型高效单晶电池为例，其光电转换效率已达到22.5%，显著优于市场上同类产品。同时，公司还积极拓展海外市场，与多个国家的电力公司达成合作，出口业务占比逐年上升。

(3)此外，中航京能还面临优化资产结构的需要。随着光伏行业竞争的加剧，公司需要通过优化资产配置，提高资产利用效率，降低运营成本。例如，公司通过实施光伏电站的升级改造，将部分老旧电站升级为高效组件，不仅提升了电站发电效率，还实现了资产价值的提升。这种优化资产结构的策略，有助于中航京能在光伏市场中保持稳健的竞争地位。

二、中航京能光伏REIT融资动因

2.1提高资产流动性

(1)中航京能光伏REIT通过将旗下的光伏电站资产打包上市，实现了资产从固定资产向金融资产的转变，从而大大提高了资产的流动性。据相关数据显示，传统的固定资产通常需要较长时间才能转化为现金流，而通过REITs模式，投资者可以迅速将资产转化为可交易的证券，实现资金的快速回笼。例如，某光伏电站通过REITs上市后，其资产价值得到了显著提升，投资者可以在短期内获得稳定的现金流回报。

(2)提高资产流动性对于中航京能来说具有重要意义。首先，通过REITs，公司可以将长期投资的光伏电站资产转化为可交易的金融产品，从而优化资本结构，降低财务杠杆。据统计，REITs上市后的企业，其资产负债率通常较上市前有所下降。其次，资产的流动性增强，有助于公司更好地应对市场变化，如资金需求、投资机会等。例如，在光伏行业快速发展的背景下，中航京能可以利用REITs所获得的资金，及时投资于新技术、新市场，把握行业发展的机遇。

(3)此外，提高资产