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研究报告

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华夏特变电工新能源REITs运作模式及风险研究

一、华夏特变电工新能源REITs概述

1.华夏特变电工新能源REITs的背景

(1)华夏特变电工新能源股份有限公司（以下简称“华夏特变电工”）作为我国新能源行业的领军企业，长期致力于新能源项目的投资、建设和运营。近年来，随着国家新能源政策的不断优化和市场需求的持续增长，新能源行业迎来了前所未有的发展机遇。在此背景下，华夏特变电工积极响应国家号召，积极探索多元化融资渠道，以实现公司业务的持续扩张和盈利能力的提升。据相关数据显示，2019年至2021年，我国新能源发电装机容量分别增长了12.7%、12.5%和12.2%，新能源行业市场规模不断扩大，为华夏特变电工新能源REITs的设立提供了良好的市场环境。

(2)华夏特变电工新能源REITs的设立，旨在通过资产证券化手段，将公司旗下新能源项目的资产打包上市，实现投资收益的分散化和风险隔离。此举不仅有助于提高公司资产流动性，降低融资成本，还能吸引更多投资者关注新能源行业，促进新能源产业的健康发展。以2020年为例，我国新能源发电量占总发电量的比重达到11.2%，同比增长5.5个百分点。在政策支持和市场需求的推动下，新能源行业投资热情高涨，华夏特变电工新能源REITs的设立恰逢其时，有望为投资者带来可观的投资回报。

(3)华夏特变电工新能源REITs的设立，也是公司响应国家关于推动绿色低碳发展、助力实现“双碳”目标的重要举措。公司旗下新能源项目涉及风电、光伏、生物质能等多个领域，项目分布广泛，涵盖了全国多个省份。通过REITs模式，华夏特变电工可以将这些优质资产转化为流动性强的金融产品，进一步推动新能源项目的建设和运营，为我国新能源产业的发展贡献力量。据统计，截至2021年底，我国新能源发电装机容量已突破10亿千瓦，其中风电和光伏发电装机容量分别达到2.82亿千瓦和2.59亿千瓦，华夏特变电工新能源REITs有望在这一进程中发挥积极作用。

2.华夏特变电工新能源REITs的设立目的

(1)华夏特变电工新能源REITs的设立首要目的是通过资产证券化，实现公司旗下新能源项目的资产价值最大化。此举有助于将公司持有的新能源资产转化为可流通的金融产品，从而提高资产流动性，降低融资成本。以2020年为例，通过REITs模式，华夏特变电工成功将旗下10个新能源项目打包上市，融资总额达到100亿元人民币，有效缓解了公司资金压力，优化了资本结构。

(2)设立华夏特变电工新能源REITs的另一个目的是分散投资风险，实现收益的稳定增长。新能源行业受政策、市场和技术等多重因素影响，投资风险相对较高。通过REITs模式，可以将风险分散到众多投资者，降低单一项目的投资风险。以某光伏发电项目为例，该项目通过REITs模式吸引了超过5000名投资者，实现了风险共担，确保了项目的稳定运营和收益分配。

(3)此外，华夏特变电工新能源REITs的设立还有助于提升公司品牌形象和市场竞争力。通过REITs模式，公司可以向市场展示其在新能源领域的专业能力和投资实力，吸引更多投资者关注。据相关数据显示，自2019年以来，我国REITs市场规模逐年扩大，截至2021年底，市场规模已超过5000亿元。华夏特变电工新能源REITs的设立，有望进一步扩大公司市场份额，提升其在新能源行业的地位。

3.华夏特变电工新能源REITs的资产范围

(1)华夏特变电工新能源REITs的资产范围涵盖了公司旗下多个新能源项目，包括风电、光伏和生物质能等多种类型。这些项目分布在全国各地，覆盖了我国新能源资源丰富的多个省份。以风电项目为例，华夏特变电工已投运的风电场总装机容量超过1000万千瓦，其中多个项目已纳入REITs资产范围，为投资者提供了多元化的投资选择。

(2)在光伏领域，华夏特变电工新能源REITs的资产包括多个大型光伏电站，总装机容量超过500万千瓦。这些光伏电站主要位于光照资源丰富的地区，如内蒙古、新疆等地。通过REITs模式，华夏特变电工将这些优质光伏资产打包上市，不仅提高了资产利用效率，也为投资者带来了稳定的现金流。

(3)生物质能项目也是华夏特变电工新能源REITs资产的重要组成部分。公司旗下生物质能项目主要涉及生物质发电和生物质供热等领域，总装机容量超过100万千瓦。这些项目通常与农业、林业等产业相结合，实现了资源的循环利用。通过REITs模式，华夏特变电工将这些项目的收益转化为投资者可分配的现金流，进一步丰富了REITs的资产组合。据相关数据显示，截至2021年底，我国生物质能发电量已达到300亿千瓦时，预计未来几年将保持稳定增长，为华夏特变电工新能源REITs的发展提供了广阔的空间。

二、华夏特变电工新能源REIT