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全球科技行业

2026年1月16日

智驾Tier1:技术普惠风犹劲,扬帆出海踏浪疾

超配首次覆盖

随着新能源汽车行业发展进入下半场，智能驾驶成为汽车智能化的一项核心功能。域控制器作为智驾系统的决策核心，市场规模快速扩张。中国自主车企推进“智驾平权”，驱动智驾域控的搭载量和渗透率快速成长，为智驾Tier1的短期增长提供了充足空间。合资车企跟进功能普及和“油电同智”的战略部署，有望进一步释放出具有潜力的增量市场。展望未来，能够迭代算法保障方案性能、洞察客户需求持续获得定点、以综合服务推动项目持续量产的Tier1，更有机会成长为头部玩家。

中国本土Tier1也有望凭借技术积累、研发效率和规模化生产的成本优势进入更广阔的国际市场。我们首次覆盖智驾Tier1行业，给予“超配”评级；首次覆盖佑驾创新（2431.HK）、德赛西威（002920.CH）和知行科技（1274.HK），均给予“买入”评级。

目录

行业背景概览 5

汽车产业变革驱动供应链演进，整车架构迈向集成化发展 5

智能驾驶——汽车智能化应用的关键落地场景 10

行业现状：三端发力，牵引智驾渗透率快速提升 13

智驾域控行业：高阶ADAS功能渗透率上扬，智驾域控加速上车 21

产品架构：硬件先行+软件赋能，有机结合显优势 21

市场前景：作为智驾功能决策核心，域控装机率随智驾渗透率攀升 24

发展趋势：延续跨域融合思路，探索舱驾一体方案 37

智驾Tier1竞争格局 40

按地域：本土发育表现亮眼，国产厂商份额过半 40

按合作模式：车企参与度提升，产业链紧密度加深 42

按玩家属性：各方参与者均欲拓宽业务边界，上下延伸补齐生态 48

同业玩家对比 58

投资价值：看好全球智能电动车长期发展趋势，跨界探寻增长机遇 61

“智驾平权”驱动自主品牌快速上量，合资车企开始跟进布局 61

国内市场仍具整合潜力，扬帆出海广阔空间 63

纵向深化自动驾驶，横向跨界具身智能，孕育第二成长曲线 64

佑驾创新（2431.HK）首次覆盖：舱驾齐驱共成长，无人车驶向未来 66

智驾Tier1量产玩家，多业务线并行全面开花 68

政策催化加速搭载，舱驾齐驱共同成长 74

技术纵深突围L4，率先落地商业闭环业务场景 79

财务预测与估值 83

SPDBI乐观与悲观情景假设 85

风险提示 86

公司背景 87

财务报表 88

德赛西威（002920.CH）首次覆盖：舱驾双域龙头，智能化出海领航 91

多线业务产品丰富，座舱+智驾双域龙头 93

软硬集成部署舱驾一体，智能化出海迈向收获期 102

发力具身智能，着手打造第二增长曲线 106

财务预测与估值 108

SPDBI乐观与悲观情景假设 110

风险提示 111

公司背景 112

财务报表 113

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2

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知行科技（1274.HK）首次覆盖：全栈智驾方案先行，“AI+机器人”迈向产业化落地 116

全栈智驾方案供应商，自研系列渐成核心支柱 118

量产经验+出海布局筑基，持续扩大合作范围 126

抢滩机器人赛道，推进产业化落地 132

财务预测与估值 135

SPDBI乐观与悲观情景假设 137

风险提示 138

公司背景 139

财务报表 140

浦银国际研究

首次覆盖|科技行业

智驾Tier1行业：技术普惠风犹劲，扬帆出海踏浪疾

首次覆盖智驾Tier1行业2026年1月16日佑驾创新（2431.HK）目标价（港元）潜在升幅/降幅目前股价（港元）德赛西威（002920.CH）目标价（人民币）潜在升幅/降幅目前股价（人民币）

首次覆盖智驾Tier1行业

2026年1月16日

佑驾创新（2431.HK）

目标价（港元）潜在升幅/降幅

目前股价（港元）

德赛西威（002920.CH）

目标价（人民币）潜在升幅/降幅

目前股价（人民币）

知行科技（1274.HK）

目标价（港元）潜在升幅/降幅

目前股价（港元）

19.3+30%14.9165.0+23%134.7自主车企“智驾平权”驱动智驾域控快速上量，合资车企跟进功能普及，进一步释放Tier1方案增量空间。2025年以来，自主车企积极推进“智驾平权”，进一步下