【东方金诚-2026研报】央行打出结构性货币政策工具的“组合拳”，资金面明显改善，债市偏强震荡.pdfVIP

央行打出结构性货币政策工具的“组合拳”；资金面明显改善，债市偏强震荡

【内容摘要】1月15日，资金面明显改善；债市整体偏强震荡；转债市场主要指数集体上涨，

转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分

化。

一、债市要闻

（一）国内要闻

【《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《在中央城市工作会议上的讲话》】1月16日出

版的第2期《求是》杂志将发表中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章

《在中央城市工作会议上的讲话》。文章提出了当前和今后一个时期城市工作的总体要求，强

调要以新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精

神，坚持和加强党的全面领导，认真践行人民城市理念，坚持稳中求进工作总基调，坚持因地

制宜、分类指导，以建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市为目标，以

推动城市高质量发展为主题，以坚持城市内涵式发展为主线，以推进城市更新为重要抓手，大

力推动城市结构优化、动能转换、品质提升、绿色转型、文脉赓续、治理增效，牢牢守住城市

安全底线，走出一条中国特色城市现代化新路子。

【央行打出政策优化“组合拳”，八项措施加力支持经济】为继续实施适度宽松的货币政策，

央行在2026年开年便先行打出结构性货币政策工具的“组合拳”。1月15日，央行在国新办

新闻发布会上宣布，自1月19日起，下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，完善

结构性工具并加大支持力度。除聚焦一系列结构性工具外，央行对降准降息等总量工具的进一

步宽松同样释放积极信号。央行新闻发言人、副行长邹澜在会上表示，今年降准降息还有一定

的空间。下一步，央行将综合考虑基础货币投放需要、债券市场供求情况、收益率曲线形态变

化等因素，灵活开展国债买卖操作，与其他流动性工具一起，保持流动性充裕，为政府债顺利

发行创造适宜的货币金融环境。引导隔夜利率在政策利率水平附近运行。

【2025年人民币贷款增加16.27万亿元】央行1月15日发布的2025年金融统计数据报告显

示，2025年全年人民币贷款增加16.27万亿元；2025年12月末，广义货币（M2）余额同比增

长8.5%。央行新闻发言人、调查统计司司长闫先东当日在国新办新闻发布会上表示，2025年

以来，央行实施适度宽松货币政策，强化逆周期调节，综合运用多种货币政策工具组合，服务

实体经济高质量发展。从效果上看，2025年货币信贷呈现“总量增长，结构优化”的特征。

【牢牢守住不“爆雷”底线，加快推进“金监工程”设计建设】金融监管总局在1月15日召

开的2026年监管工作会议上，统筹安排了5项今年的重点任务。其中，中小金融机构风险化

解仍居各项任务首位。对于其他重点领域的风险防控，会议指出，要推动城市房地产融资协调

机制常态化运行，依法合规支持融资平台债务风险化解。会议首先强调，要有力有序有效推进

中小金融机构风险化解。着力处置存量风险，坚决遏制增量风险，牢牢守住不“爆雷”底线。

“守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险”是中央经济工作会议部署今年各项经济工作时强调

的“八个坚持”之一。对于房地产和地方政府债务方面的风险，本次监管工作会议强调，要推

动城市房地产融资协调机制常态化运行，助力构建房地产发展新模式；依法合规支持融资平台

债务风险化解。

【免税政策延续，两部门助力债券市场对外开放】1月15日，财政部、国家税务总局发布公

告称，自2026年1月1日起至2027年12月31日止，对境外机构投资境内债券市场取得的

债券利息收入暂免征收企业所得税和增值税。两部门同时公告称，自2025年8月8日起至

2027年12月31日止，对境外机构投资我国在境外发行国债、地方政府债券取得的债券利息

收入，免征增值税。近年来，中国债券市场对外开放持续推进，境外机构投资者数量和持债规

模持续增长。“中国债券在全球三大债券指数的权重逐步提升，国际影响力和竞争力显著增

强。”央行金融市场司相关负责人介绍，截至2025年8月末，来自全球近80个国家和地区近

1170家境外投资者进入我国债券市场，总持债规模约3.9万亿元。

（二）国际要闻

【就业市场延续韧性，美国上周首申人数回落至19.8万人】1月15日，美国劳工部公布的最

新数据显示，截至1月10日当周，美国首次申请失业救济人数降至19.8万人，显著低于市场

预期的21.5万人，也低于前值20.8万人