【华兴-2026研报】腾讯控股（00700）：4Q25预测更新：增速持续跑赢市场.pdfVIP

2026年1月16日

线上游戏:超配授权转发报告/公司更新报告

腾讯控股(700HK,买入,目标价:HK$820.00)

4Q25预测更新：增速持续跑赢市场

目标价:HK$820.00当前股价:HK$633.00•射击类游戏占据中国游戏流水榜前位。

股价上行/下行空间+30%

52周最高/最低价(HK$)683.00/373.00•因宏观环境依旧疲软，小幅下修网络广告及金融科技业务预测。

市值(US$mn)749,467

•重申“买入”评级以及SOTP目标价820.00港元（24倍2026年P/E）。

当前发行数量(百万股)9,232

三个月平均日交易額

1,278此港股通报告之英文版本于2026年1月15日上午11时10分由华兴证券(香港)发布。

(US$mn)

流通盘占比(%)60中文版由华兴证券的赵冰（证券分析师登记编号:S1680519040001）。如果您想进一步

主要股东(%)讨论本报告所述观点，请与您在华兴证券的销售代表联系。

Naspers集团25

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目标价(HK$)820.00820.000%24.7万有所下滑。

2025EEPS(RMB)27.3927.51-0%

网络广告：我们将4Q25的同比增长预测从之前的22%微调至19%，其中社交广