2026年全球市场展望热力可可.docx

2026年核心博弈：积极的周期性背景与高估值的拉锯战

2026年的宏观前景良性，呈现“稳健增长、就业停滞、价格稳定”的特点。然而，市场在许多方面已领先于宏观基本面，形成了一场核心博弈。

宏观基本面|顺风~

·稳健的全球增长：在降息政策支持下，经济周期得以延长。

·通胀回归正轨：关税影响消退，能源价格低企，以及中期因素(人工智能、中国供给)将共同推动通胀回落至目标水平。

·友好的政策环境：美联储采取“非衰退式”降

息，为全球股市和新兴市场资产提供了积极背景。

市场估值|逆风

·“火热”的估值：股票和信贷市场的估值已处于历史高位，市场表现领先于宏观经济。

·波动性或将加