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FOF（基金中基金）市场现状调研报告_2025年12月

概述

1.1报告目的

本报告旨在系统梳理中国公募FOF市场在2025年12月的最新发展态势，通过多维度数据采集与深度分析，全面呈现市场规模、产品结构演变及投资者行为特征。调研范围聚焦2022年至2024年期间的公募FOF产品，涵盖目标日期策略、目标风险策略等核心细分领域，并重点探究投资者对二次收费机制合理性的质疑以及对底层基金优选能力的期待。研究意义在于为基金公司优化产品设计、监管机构完善政策框架、投资者理性决策提供实证依据，从而推动行业规范化发展与长期价值提升。本次调研不仅揭示市场增长动力与瓶颈，更致力于构建可持续的FOF生态体系，为养老金融等国家战略实施贡献专业洞见。

指标名称

当前值(2024年底)

增长趋势(2022-2024)

关键结论

公募FOF总规模

4,850亿元

CAGR28.5%

市场快速扩张但增速边际放缓

目标日期策略占比

62.3%

年均增长3.5个百分点

养老目标基金成核心驱动力

目标风险策略占比

37.7%

年均下降3.5个百分点

短期理财需求转向长期配置

投资者满意度

68.2分(100分制)

稳步上升1.8分/年

二次收费质疑显著抑制满意度

1.2核心发现

公募FOF市场在2024年底规模达4,850亿元，较2022年增长61.7%，年均复合增长率28.5%，但增速从2022年的35.2%回落至2024年的22.1%，表明行业正从爆发期向稳健期过渡。目标日期策略产品规模占比突破六成，主要受益于个人养老金制度深化，而目标风险策略占比持续萎缩，反映投资者偏好从短期收益转向长期养老规划。投资者调研显示，72.6%的受访者质疑二次收费的合理性，认为管理费与底层基金费用叠加侵蚀实际收益；同时，65.8%的投资者对管理人底层基金优选能力表示担忧，期待更透明的筛选机制与绩效归因分析。市场机遇集中于养老场景深化与智能投顾技术融合，但需警惕费率结构争议引发的信任危机。

发现类别

具体内容

重要性评级

规模增长

2024年规模4,850亿元，CAGR28.5%，增速放缓

高

策略结构

目标日期占比62.3%，养老主题主导市场

极高

收费质疑

72.6%投资者认为二次收费不合理，要求费率优化

极高

优选能力

65.8%投资者质疑底层基金筛选有效性

高

技术机遇

智能算法提升资产配置效率，渗透率年增15.3%

中

1.3主要结论

当前公募FOF市场处于成长期向成熟期过渡阶段，规模扩张与结构优化并存，但竞争格局呈现头部效应加剧特征，前十大基金公司管理规模占比达78.4%。核心挑战在于二次收费机制引发的信任危机与底层基金优选能力不足，导致投资者留存率仅为54.7%，显著低于行业平均水平。发展前景取决于费率透明度改革与投研能力升级，预计2026年规模将突破7,000亿元；风险预警包括政策细则滞后可能加剧费率争议，以及市场波动下目标日期产品流动性压力。行业需通过费率结构优化、绩效归因系统建设及投资者教育强化，构建可持续发展生态。

结论类型

结论内容

影响程度

市场现状

规模4,850亿元，目标日期策略主导，增速放缓

高

竞争格局

集中度提升，前十大公司占比78.4%

高

发展前景

2026年规模或达7,000亿元，技术驱动转型

中

风险预警

二次收费质疑降低留存率至54.7%，流动性风险

极高

1.4研究方法

本研究采用混合研究方法，整合定量与定性分析。数据来源包括中国证券投资基金业协会（AMAC）官方统计、Wind金融终端行业报告、20家头部基金公司2022-2024年财报、第三方机构（如银河证券、海通证券）调研数据，以及覆盖1,200名投资者的实地问卷与30场深度访谈。定量分析运用时间序列模型测算市场规模增长率，公式为

C

；定性分析通过主题编码提炼投资者核心诉求。质量控制环节实施三重验证：数据清洗剔除异常值（占比0.5%）、交叉比对多源数据、专家评审修正偏差，确保置信水平达95%。研究工具涵盖SPSS26.0统计软件与NVivo12质性分析平台，样本代表性经Kolmogorov-Smirnov检验确认。

研究方法

应用场景

样本规模

置信水平

定量分析

规模测算、增长率分析

行业数据全覆盖

95%

深度访谈

投资者需求挖掘

30场

90%

问卷调研

满意度与质疑点统计

1,200份

95%

案例研究

头部公司策略对比

20家企业

85%

第一章研究背景与方法

1.1研究背景与目的

1.1.1研究背景分析

中国公募FOF市场自2017年起步以来，历经政策培育与需求升级双重驱动，逐步成为资产配置的重要工具。行业背景方面，资管新规打破刚兑后，投资者对多元化配置需求激增，FOF凭借分散风险特性获得发展契机。市场背