原创力文档胜遇研究
弱化并非恶化，穆迪下调不改市场预期
——煤炭行业深度
引言：
2025年8月初，穆迪将山东能源及子公司兖矿能源的家族评级由Ba1降至Ba2。这不仅是一
次企业个体信用的调降，更是煤炭行业在能源转型与周期下行双重压力下
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