【大同-2026研报】煤炭行业周报：冬需旺季叠加库存去化，煤价向合理区间修复预期增强.pdfVIP

证券研究报告——煤炭行业周报

冬需旺季叠加库存去化，煤价向合理区间修复预期增强

【2026.1.12-2026.1.18】

行业评级：看好核心观点

发布日期：2026.1.20动力煤方面，供需紧平衡支撑价稳，政策与寒潮强化市场预期：

港口端价格走势分化，部分报价小幅回落、部分微幅上行，整

体维持在相对稳定的区间；产地端则呈现区域差异化特征，多

煤炭行情走势图数区域价格出现上行，少数区域保持平稳，供需两端的边际变

化推动局部行情回暖；国际市场价格略有回落，内外贸价格联

动效应有所减弱。长期维度下，供给端的收缩预期与冬季需求

的季节性回暖形成共振支撑，叠加港口库存持续去化、进口补

充力度有限，煤价后续有望向合理区间逐步修复，整体运行节

奏将维持窄幅震荡。

炼焦煤方面，供需改善支撑价涨，行业动态强化市场预期：港

数据来源：Wind大同证券口端价格大幅上行，涨幅突出；国际市场价格同步走高，外部

资源的成本支撑增强；产地端价格以平稳为主，局部区域伴随

小幅上涨，优质煤种的稀缺性支撑价格韧性；期货端价格则出

大同证券研究中心

现小幅回落，与现货的贴水幅度进一步扩大，后续期货市场有

望向现货价格方向修复，板块的期现联动性或将增强。

分析师：景剑文

二级市场方面，权益市场涨跌互现，煤炭跑输指数：全市场日

执业证书编号：S0770523090001

均成交额保持高位水平，两融余额也维持稳定，资金持续向AI

邮箱：jingjw@

应用、半导体国产替代等高景气赛道集中；其中半导体材料与

设备板块受益于产能扩产、国产替代逻辑强化等因素领涨市

研究助理：温慧场，软件与媒体板块则借由AI商业化场景加速落地的催化同

执业证书编号：S0770125070012步走强，相关龙头个股与主题ETF的表现尤为突出；而航空航

邮箱：wenh@天与国防、多元电信服务等板块受短期情绪降温与资金切换影

响大幅走弱，保险等防御性板块也因资金向成长赛道迁移而持

地址：山西太原长治路111号山续承压。期间市场经历了行业事件引发的局部情绪波动，但政

西世贸中心A座F12、F13策调整未对整体流动性造成显著冲击，资金面依然保持充裕状

网址:态。

风险提示

终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。

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证券研究报告——煤炭行业周报

一、市场表现：权益市场涨跌互现，煤炭跑输指数

本周（2026.1.12-2026.1.18），A股呈现鲜明结构性分化，科技成长板块强势领涨而前期热点板

块明显回调，全市场日均成交额维持在2.8万亿元以上，两融余额稳定在2.6万亿元高位，资金持续向

AI应用与半导体国产替代主线集中；其中半导体材料与设备