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引言 1
一、2025年Q4复盘 2
市场行情复盘 2
国内基本面变化过程 4
海外基本面变化过程 6
二、四季度行情给我们带来什么启示？ 8
牛市整理期完成的特征之一：指数调整至60日均线以下 8
业绩空窗期风格与板块特征 9
总结 11
风险分析 12
引言
2025年四季度，宏观扰动加剧，市场于后半段完成牛市调整，跨年行情已经启动。10月初，中美关税紧张局势升温，市场以贵金属为主，反制板块为辅。10月中旬至11月初，十五五政策预期升温，叠加存储芯片、锂
电涨价，市场围绕涨价与十五五双主线。11月中下旬至12
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