2025年12月美国非农数据点评：失业率回落，1月降息门槛仍高.docxVIP

失业率回落：市场担忧暂缓

失业率回落幅度超出市场预期。12月美国失业率回落至4.4%，低于市场预期的4.5%。此外，11月失业率也下修至了4.5%，中断了此前失业率持续上升的势头。

失业率的回落部分由劳动参与率下降贡献。11月美国劳动参与率回落0.1

个百分点至62.4%。具体来看，新进入者与再次进入者共使得失业率下滑0.1

个百分点。好消息是暂时性失业与永久性失业并未出现显著上升。

图1：12月美国失业率回落至4.4% 图2：12月美国劳动参与率回落至62.4（%）

失业率6.0%

失业率

5.5%

5.0%

4.5%

4.0%

3.5%

3.0%

16/1