【开源-2026研报】1月FOMC会议点评：美联储独立性和新主席换届是市场更关注的点.pdfVIP

宏观经济点评

宏

观

2026年01月29日

研美联储独立性和新主席换届是市场更关注的点

究

宏观研究团队——1月FOMC会议点评

何宁（分析师）潘纬桢（分析师）

hening@kysec.cnpanweizhen@kysec.cn

证书编号：S0790522110002证书编号：S0790122110044

事件：美联储于北京时间1月29日凌晨3点发布1月FOMC会议声明，宣布维

持利率水平不变。

宏声明及发布会要点

观1.美联储在此次会议上宣布维持利率水平在3.5%-3.75%区间。资产负债表政策

经

济方面，按照2025年12月的计划继续执行。

点2.暂停降息，再次出现2张反对票。在声明中，美联储的措辞同2025年12月

评

份相比有一定的变化。美联储认为当前美国经济活动稳步扩张，2025年12月则

认为经济活动正以温和的速度扩张。就业方面，美联储认为就业增长依然缓慢，

失业率已出现企稳迹象。2025年12月则认为失业率有上升趋势；通胀方面，认

为通胀仍处于略高水平，与2025年12月表述基本相同。此外，美联储删除了

2025年12月份关于风险平衡的变化表述，说明其认为当前货币政策短期无需调

整。此外，本次会议中再次出现2张反对票。米兰与沃勒认为应该继续降息25bp，

随着新主席换届的时间越来越近，美联储内部的分歧或继续显性化。

3.发布会上，鲍威尔表态略偏鹰，市场更关心美联储的独立性与换届。在发言

相关研究报告稿以及问答中，鲍威尔整体表态略偏鹰，称仍将会根据后续的数据来做降息决策，

当前的利率水平处于中性利率的上沿水平。目前没有就3月降息标准给出具体的

开《工企利润结束连降三年态势，2026开标准，但加息目前也不是任何人的基准预期。此外，其认为美联储的独立性能够

源门红可期—兼评12月企业利润数据》保持，希望新主席远离选举政治、积极与国会沟通以赢得民主合法性、尊重并信

证-2026.1.28任美联储极度专业的员工团队。尚未决定是否会在任期届满后留任理事。

券

《二手房成交量价齐升—宏观经济专美联储短期无降息必要，关注新主席换届波动

证

券题》-2026.1.271.劳动力市场下行与通胀上行风险均缓和，维持利率稳定是最佳选择。2024与

研《从专项债投向拆解衡量财政实际力2025年降息开启的窗口均是劳动力市场的转弱，特别是失业率的提升，成为最

究度—宏观经济专题》-2026.1.20关键的降息指引数据。而通胀水平的坚挺与反弹，则是美联储在利率政策尚保持

报

告谨慎的重要考虑因素。从12月份的数据来看，美联储担心的劳动力市场下行与

通胀上行的风险均有所缓和，考虑到当前利率已经在中性利率区间，短期内没有