财务管理基础：目标与内容详解.pdfVIP

专题一财务管理基础

财务管理基础知识讲解

专题一财务管理基础

专题二管理用财务报表

专题三货币时间价值计算

专题四折现现金流量模型

本专题主要介绍学习财务管理需要明确的一些基本观念，是理解后续财务管理知识的基础。

一、财务管理的目标——股东最大化（增加股东）

1.股东：股东权益的市场价值（股价），在市场有效的条件下，表现为预期股权现金流量

按股东的必要率折成的现值。

2.股东最大化：以增加股东为企业目标。股东的增加额，是企业为股东创造

的价值。

3.股东的增加额——权益的市场增加值

1）权益的市场增加值＝股东权益的市场价值（股价）－股东投资资本

①股东的增加，表现为股价超过股东投资资本，并非单纯的股价上涨；

②只有在股东投资资本不变时，股价上涨才与增加股东具有同等意义，即股东最大化

可以表述为股价最大化。

2）股东增加（股价股东投资资本）的条件：企业获得超额收益——超过股东所要求的必

要收益率（股权资本成本）的预期收益，表现为获得“净现值＞0”的投资机会。

4.企业与股东之间的会影响股价，但不影响股东——企业不可能依靠与股东之间的交

易为股东创造价值

例如，在完美资本市场假设下，股利无关论认为公司的股利政策不影响公司价值。

5.股东最大化VS企业价值最大化

1）企业价值＝市场价值＋股权市场价值＝价值＋股东投资资本＋权益市场增加值

2）企业价值增加额＝股东增加额＝权益的市场增加值

①企业为债权人创造的收益，以合同约定的数额为上限——企业没有义务为债权人创造超

额收益（创造价值，增加）；

②企业只为股东创造价值——无论是企业价值增加额，还是股东增加额，其实质都是企业

创造的权益的市场增加值，即股价超过股东投资资本的部分；

③在价值不变、股东投资资本不变的情况下，企业价值最大化与增加股东具有同等意

义。

二、财务管理的内容

内容含义涉及报表项目

经营性长期资产的直接投资，获取经营活动

资产负债表左方下半部，

长期投资所需实物资源，以赚取营业利润——经营活

与行业有关

动

筹资生产经营所需长期资本（权益＋长

资产负债表右方下半部，

长期筹资期负债），包括股利分配（筹资）

与企业组织类型有关

——金融活动

营运资本投资、营运资本筹资，与营业现金资产负债表上半部分，与

营运资本管理

流有密切关系行业和组织类型有关

三、财务管理原则

有关竞争环境的原则有关创造价值的原则有关财务的原则

自利行为原则有价值的创意原则风险—权衡原则

双方原则比较优势原则投资分散化原则

信号传递原则原则资本市场有效原则

原则净增效益原则