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造车新势力专题（一）

理想L9：聚焦用户研究与场景定义，消费属性配置亮点何在

何俊艺程似骐杨耀先陈怀山陶亦然

中信建投汽车联席首席分析师中信建投汽车首席分析师中信建投汽车分析师中信建投汽车分析师中信建投汽车分析师

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SFC中央编号：BQR089

发布日期：2022年04月11日

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本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。

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核心观点

消费视角看汽车，重视具备显著消费属性汽零赛道

消费属性赛道零部件成长可归纳为：第一，受益于技术革新带来的产品升级驱动单车价值量提升；第二，受益于成本下降带来

的豪车配置下探，渗透率提升。理想、蔚来等主打消费属性的新势力引领行业趋势。理想L9除自动驾驶和智能座舱外，玻璃、

座椅、音响和中控等提升驾乘体验的配置成为吸引消费者的产品亮点。L9差异化定位精准，爆款可期，有望带动产业链受益。

理想L9:空间、配置与智能化提升，旗舰级“奶爸车”再升级

理想汽车品牌理念为“创造移动和幸福的家”，其核心能力主要体现在深刻的用户研究与丰富的场景定义能力，前期打造首款

产品理想ONE成为爆款，定位家庭出行C级豪华SUV，通过细分场景定义用车需求，满足二胎家庭6座刚需，同时采用增程式解决

里程焦虑；第二款产品L9定位全尺寸增程式电动SUV，预计售价45-50万，持续定位空间更大的家庭智能旗舰SUV，该领域受益消

费升级，竞品较少格局较好。与同级别油车比较，在价格与智能化层面具备相对优势；与同价位油车比较，在尺寸、配置及智

能化层面具备相对优势；与同价位新能源比较，在尺寸、里程、配置及智能化层面具相对优势。

L9卖点梳理：集中在交互、座椅、轮胎、音响、智能化等领域

我们归纳的理想L9主打配置卖点主要包括：交互（大尺寸HUD、人脸识别、手势控制等、5屏）、轮胎（21大尺寸）、音响（标

配21个扬声器+大功率功放+杜比音效）、座椅（6座，全标配电动调节、加热，4个标配通风、SPA按摩、Nappa真皮及3D舒适海

绵）、智能化感知传感器激光雷达（128线，1个）、智能化决策大算力芯片（英伟达Orin-X，整体508TOPS）、车门（隐藏式门

把手）、车灯（LED）、玻璃（全景天幕，后排隐私）等。区别于理想ONE，L9的升级主要体现在轮胎、车门、座椅、音响、交

互、智能化层面。不仅关注驾驶人员的体验，同样重视全车乘客的需求，完美诠释其家庭用车的定位。

L9配套体系梳理

相关上市公司主要包括：三花智控（热管理-电子水泵）、德赛西威（车机系统）、中鼎股份（热管理-冷却管路）、均胜电子

（安全气囊安全带）、新泉