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2025年一级造工程师(交通)案例分析练习题及答案

一、建设项目投资估算与财务评价

【案例背景】

某省拟建一条双向六车道高速公路，路线全长58.6km，设计速度120km/h，路基宽度34.5m。项目起点接既有G3京台高速K126+300，终点与在建S39高速顺接。全线设特大桥1座（主跨380m斜拉桥），大桥3座，中桥5座，涵洞32道；隧道2座，其中长隧道3.2km/座，中隧道1.1km/座；互通式立交4处，服务区1处，收费站3处。项目建设期3年，运营期25年，第4年通车收费。

已知数据：

1.建筑安装工程费（含设备）为126.8亿元，其中斜拉桥占比18%。

2.土地使用及拆迁补偿费按建筑安装工程费的18%计列。

3.工程建设其他费用按建筑安装工程费的12%计列。

4.预备费按（建筑安装工程费+土地使用及拆迁补偿费+工程建设其他费用）的8%计列。

5.建设期贷款比例为65%，年利率4.2%，按建设期均衡投入计算建设期利息。

6.运营期第1年收费收入8.5亿元，以后每年按3%递增；运营期第1年经营成本2.1亿元，以后每年按2.5%递增。

7.营业税金及附加为收费收入的3.36%；所得税率为25%。

8.固定资产按25年直线折旧，残值率5%；无形资产（收费权）按25年摊销，无残值。

9.项目资本金比例为35%，资本金资金成本6%，贷款资金成本4.2%。

10.社会折现率8%，项目考虑通货膨胀后的影子价格调整系数1.07。

【问题】

1.计算该项目建设投资（含建设期利息）。

2.计算运营期第1年、第10年、第20年的EBITDA。

3.编制项目资本金现金流量表（仅要求列出计算期第1、4、15、25年净现金流量）。

4.计算项目资本金财务内部收益率（FIRR，用插值法，保留两位小数）。

5.从国家经济评价角度，计算经济净现值（ENPV，社会折现率8%，计算期28年）。

【答案】

1.建设投资计算

建筑安装工程费：126.8亿元

土地使用及拆迁补偿费：126.8×18%=22.824亿元

工程建设其他费用：126.8×12%=15.216亿元

小计：126.8+22.824+15.216=164.84亿元

预备费：164.84×8%=13.187亿元

静态投资：164.84+13.187=178.027亿元

建设期贷款：178.027×65%=115.717亿元

建设期利息（均衡投入，按单利近似）：

(115.717/2)×4.2%×3=7.290亿元

建设投资：178.027+7.290=185.317亿元

2.EBITDA计算

折旧：(126.8×95%)/25=4.818亿元/年

摊销：收费权无单独金额，假设已含在工程建设其他费用中，不再重复计算。

第1年：

收入8.5亿元，经营成本2.1亿元，税金及附加8.5×3.36%=0.286亿元

EBITDA=8.52.10.286=6.114亿元

第10年：

收入8.5×(1+3%)^9=11.058亿元

经营成本2.1×(1+2.5%)^9=2.1×1.2489=2.623亿元

税金及附加11.058×3.36%=0.372亿元

EBITDA=11.0582.6230.372=8.063亿元

第20年：

收入8.5×(1+3%)^19=15.476亿元

经营成本2.1×(1+2.5%)^19=2.1×1.6386=3.441亿元

税金及附加15.476×3.36%=0.520亿元

EBITDA=15.4763.4410.520=11.515亿元

3.资本金现金流量（亿元）

第1年：

资本金投入：185.317×35%=64.861亿元

净现金流量：64.861

第4年：

收入8.5，成本2.1，税金0.286，折旧4.818，摊销0

EBIT=8.52.10.2864.818=1.296

所得税1.296×25%=0.324

净利润1.2960.324=0.972

加回折旧4.818，净现金流=0.972+4.818=5.790

减当年本金偿还：贷款115.717亿元，25年等额本金偿还，每年115.717/25=4.629亿元

第4年净现金流=5.7904.629=1.161

第15年：

收入8.5×(1+3%)^14=12.854亿元

成本2.1×(1+2.5%)^14=2.1×1.413=2.967亿元

税金12.854×3.36%=0.432亿元

折旧4.818，摊销0

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