【东方-2026研报】煤炭行业动态跟踪报告：印尼矿商暂停煤炭出口，煤价上行预期明显加强.pdfVIP

行业研究|动态跟踪

行业名称

印尼矿商暂停煤炭出口，煤价上行预期明看好（维持）

显加强国家/地区中国

行业煤炭行业

报告发布日期2026年02月04日

——煤炭行业动态跟踪报告

核心观点

⚫事件：印尼矿商暂停现货煤炭出口。财联社2月3日电，据报道，印尼矿业官员周

二表示，由于印尼政府提出大幅减产计划，该国矿商已暂停现货煤炭出口。印尼上

月向主要矿商下达的产量配额比2025年水平降低40%至70%，作为该国提振煤价

计划的一部分。印尼主要行业协会反对此举，警告称可能引发裁员和矿山关闭。

⚫预计对一季度煤价及预期产生明显提振。（1）对上游，由于印尼政府调低了产量配

额，矿商在无法判断未来可出口配额的情况下，只能自发采取先暂停现货合约的方

式应对的防御性策略，等待政策确定后再恢复现货报价；（2）对中下游，在此前对蒋山执业证书编号：S0860525110006

煤价的一致预期不乐观的状态下，中下游做库存意愿低、目前库存处于同期偏低水jiangshan2@

平，在该事件的驱动下，现货货源的不确定性将驱动中下游提升库存水平；（3）近0755

期，印尼煤价走势明显强于国内煤价。李晓渊执业证书编号：S0860525090002

⚫中期不确定性较大，印尼煤炭产量通常高于年初计划。（1）印尼上一次申报RKABlixiaoyuan@

是在2022年末至2023年初，但紧随其后，印尼允许企业在2023年7月31日之前021

提交一次RKAB变更；（2）2023年下半年，RKAB有效期从一年变为三年，并在

2025年下半年变回一年，当前正处于2026年RKAB的获批期，部分观点认为后续

仍有较大可能会出现变化；（3）2016年以来，印尼煤炭实际产量多数年份显著高

于RKAB配额或政府目标。

关注煤炭板块的“看涨期权”价值：——2026-02-01

⚫长期对煤价抬升有利，印尼政府对提煤价有较强诉求。（1）根据IEA统计，2025

东方证券煤炭行业周报

年印尼低成本煤矿成本水平与2024年相差不大，但高成本煤矿成本抬升明显，中小）

煤矿盈利压力大；（2）动力煤作为印尼头号出口收入来源，带来巨额税收、特许经煤炭行业边际利多因素正在逐渐累积：—2026-01-25

营费及就业贡献，此前为了增加收入及提振煤价，印尼财政部长表示，计划从2026