【金融街-2026研报】铜行业报告：供给受限，清洁能源发展推动需求增长.pdfVIP

证券研究报告·行业研究

供给受限，清洁能源发展推动需求增长

—铜行业报告

证券分析师：刘艳平

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2026年2月3日

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核心观点

证券研究报告

•铜作为战略金属，被多国列为关键矿产，也是联合国认定的能源转型关键矿物。要实现《巴黎协定》

全球温室气体净零目标，到本世纪中叶，在向清洁能源转型以及交通和工业等关键行业电气化的推动

下，电力在能源中比例要增至51%，铜在清洁能源中占比要从目前29%增长至36%

•全球矿产铜和精炼铜供给高度集中，近十年来铜矿重大发现与规模呈下降趋势、新发现矿石品位也在

下降，铜矿的发现成本在上升，找矿难度在增大。供给受限，而铜需求不仅反映全球GDP周期，更受

电网、电力设施及能源转型推动影响。供需紧平衡叠加政策、地区冲突、气候等影响，铜价走高

•我国作为全球精炼铜生产国、加工国和最大消费国，铜自给率不断降低，政策上制定方案推动国内资

源增储上产以及铜冶炼发展由产能规模扩张向质量效益提升转变；需求上，除了传统电网“十五五”

建设年均投资近万亿元，远超“十四五”5700亿元均值，新能源车快速发展也带来年均百万吨的增量

•风险提示：产业政策实施存在不确定性；下游市场需求不及预期；ETF基金产品跟踪误差风险

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证券研究报告

01第一章铜概述

02第二章铜的供给

目录03第三章铜的需求

CONTENTS

04第四章铜的价格

05第四章重点ETF

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1Part1

第一章铜概述

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工业金属之王：与全球经济增长周期正向关联

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图表1：高纯铜制备流程图表2：全球GDP平均增速与商品铜价格（单位：%﹑美元/吨）