国际金融研讨会：货币互换与利率转换策略分析.pdfVIP

国际金融研讨会3

1)联合（UBS）的掉期台正在报出以下5年期掉期利率：

：6个月LIBOR为基准，买入价8.75%，卖出价8.85%R

法郎：6个月LIBOR为基准，买入价5.25%，卖出价5.35%。您希望

将本金为25,000,000法郎的法郎转换为固定利率。UBS将以

什么利率处理这笔？如果当前汇率为CHF1.3/$，现金流量会？

由于您希望将法郎转换出去，您希望UBS向您支付法郎利息，而您则向

UBS支付利息。UBS以5.25%的利率支付法郎，同时以8.85%的利率收取。

当您收到法郎固定利率利息时，您需按等值金额支付6个月LIBOR；当您

支付固定利率利息时，您将收到同一金额的6个月LIBOR。因此，浮动利

率现金流相互抵消，您只需支付固定利率，并收到固定利率法郎。

在货币互换开始时，你会将2500万法郎的本金交给，而会给你

CHF25,000,000

=$19,230,769

CHF1.3/$

然后你将每半年支付款项，利率为0.5%8.85%，金额为$19,230,769=$

850,962。你将收到每半年一次的法郎付款，利率为0.55.25%，金额为

CHF25,000,000=CHF656,250。五年期满后，你还将支付19,230,769的

本金，并收到25,000,000法郎。

2)Xavier制造公司和Zulu产品公司都希望以最低的成本获得。Xavier更倾向于浮

动利率借款的灵活性，而Zulu则希望固定利率借款的安全性。Xavier是信用更好的公

司。它们以下利率结构：信用更高的Xavier在两种类型的借款中都有更低的

借款成本。Xavier希望获得浮动利率，因此可以以LIBOR+1%的利率借款。然而，

它也可以以8%的固定利率借款并转换为浮动利率。Zulu希望获得固定利率，

因此可以以12%的固定利率借款。然而，它也可以以LIBOR+2%的浮动利率借款并转

换为固定利率。他们应该怎么做？（第14章，问题7）

借款中的比较优势数值

Xavier的绝对优势：在固定

利借4.000%

率款中

在浮动利率借款中1.000%

固定利率下的相对比较优势3.000%

一种可能性泽维尔Zulu

泽维尔借入固定‑8.000%

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