【山西-2026研报】兖矿能源（600188）：印尼煤出口暂停催化海外煤价，公司海外业务有望受益.pdfVIP

动力煤兖矿能源（600188.SH）买入-A(维持)

印尼煤出口暂停催化海外煤价，公司海外业务有望受益

202626/

年月日公司研究公司快报

公司近一年市场表现事件描述

2月3日据财联社报道，印尼矿业官员表示，由于印尼政府提出大幅减

产计划，该国矿商已暂停现货煤炭出口。印尼主要行业协会反对此举，警告

称可能引发裁员和矿山关闭。

事件点评

印尼矿商暂停出口受减产影响，引发贸易格局重塑。2026年2月3日起，

印尼矿商纷纷通过减产以及暂停新增出口等动作应对，其中矿商普遍仅继续

履行已签订的长期协议，部分矿商甚至在考虑以不可抗力为由取消部分长协

市场数据：2026年2月5日

订单。印尼是全球最大的动力煤出口国，2025年出口量占全球动力煤出口总

收盘价（元/股）：15.44

量的50%，其中70%出口至中国、印度、日本、韩国等亚洲经济体。2025年

年内最高/最低（元/15.91/11.90

中国进口煤中，印尼煤占动力煤进口26.58%、占褐煤进口88.86%。预计本

股）：

次暂停现货出口直接导致全球动力煤现货市场供给缺口扩大，利好国际煤价

流通A股/总股本（亿59.24/100.37

上涨。

股）：

兖矿能源深耕澳洲，煤价变动有望增厚利润。兖矿澳洲是兖矿能源海外

流通A股市值（亿元）：914.65

重要布局，产煤以高热值动力煤和优质半软焦煤为主，根据兖煤澳大利亚有

总市值（亿元）：1,549.79

限公司经营数据显现，2025年四季度商品煤产量1040万吨，同比增长7%；

资料来源：常闻

全年产量3860万吨，同比增长5%。四季度商品煤销量1080万吨，同比增

基础数据：2025年9月30日长4%；全年销量3810万吨，同比增长1%。四季度平均实现价格148澳元/

基本每股收益(元/股)：0.71吨，同比下降16%；全年平均实现价格为146澳元/吨，同比下降17%。根

(/)0.71据我们测算，煤炭价格增长预计增厚兖矿能源归母净利润。

摊薄每股收益元股：

每股净资产(元/股)：14.24

(%)7.80投资建议

净资产收益率：

资料来源：常闻预计公司2025-2027年EPS分别为1\1.2\1.4元，对应公司2月5日收盘

价15.44元，2025-2027年动态PE分别为15.5\12.9\11.1倍，继续给予“买入

分析师：-A”投资评级

。

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