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评估中国水泥行业和投资战略

第一阶段报告

中企东方资产管理公司

顾跃强

二OO二年六月

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中企东方资产管理公司/顾跃强/Cement(1)/June,2002/P.0

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目录

一.行业结构

发展演变与预测

行业价值链分析

成本与利润结构

二.进出口情况和跨国公司的进入

三.区域市场

四.业内厂商

本报告是基于德隆的水泥战略对水泥行业进行一个分析研究分两个部

分

行业分析和业内厂商分析宥于资源本阶段报告建立在经验和二手

资料分析之上

因此更深入的分析有待下一阶段工作

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中企东方资产管理公司/顾跃强/Cement(1)/June,2002/P.1

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摘要

行业状况

典型的完全+无序的竞争型行业结构01年产量6.21亿吨约7000家厂商C=5.4%,吨水泥平均利润~4元;

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虽然近年厂家数量逐步减少整体行业扭亏为盈并且趋于增长但形势仍不容乐观;

比较国际水平行业最大的差距在装备规模效益和管理水平,行业的投资机遇在于这些方面的整合;

宏观管理层对行业管理力度逐步加大但综合效果因地因时因事而异.

行业发展

未来需求以增加为主并且日渐成熟的需求会将整个产业推向高端产品并且追求规模和符合国际标准同

需求增长将随区域而不同

时由于各地固定资产投资规模的差异

由于小立窑的干扰虽然优质与劣质水泥的价格差会拉大但总体上水泥价格难于上去

另一方面

去年行业盈利大幅上升是由于需求和精细化管理水平的共同提高所致因此行业未来的盈利增

而且盈利将加速向规模化和精细化管理好的大企业集中

长是可持续的

国家积极财政政策的可持续性与行业宏观“关小”政策的弱有效性是行业发展的最大隐忧与风险

干法水泥盈利前景看好但近年干法线建设速度大大超出“十五”规划有“一哄而上”的苗头