外汇市场与国际金融决策：风险、平价条件及市场结构.pdfVIP

◼外汇市场是世界上最大、最活跃的。绝大多数的外汇

发生在国际之间，这些在调整库存或进行投机和。

基本的外汇产品包括即期合约和掉期合约。在这个市场的似乎能

产生可观的利润，但也涉及许多风险，如汇率风险、利率风险、流动

性风险、违约风险等。

◼通货膨胀、利率和汇率之间的国际平价条件在解释直接影响或间接

影响全球投资的机会中起着关键作用。总体而言，根据实证结果，

依赖商品的力平价（PPP）在长期内对可贸易商品比对不可

贸易商品更有效。无抛补利率平价（CIP）代表了国际的套

利，通常适用于短期到期日和欧洲的利率。未抛补利率平价

IP）为风险中性的投资者了对未来即期汇率的预期估计。

（U

◼外汇汇率是国际金融决策中所有方面的一个关键变量。一般来说，

有三种结构性的汇率决定方法：（1）商品市场（流量）方法，（2）

资产市场（存量）方法，以及（3）市场微观结构方法。但上，

这些方法（基本面）并不能很好地描述的汇率。许多不

支持有效市场假说，并报告了在即期和远期市场上实现或更

优预测的技术，例如随机模型、协整检验、加权方法等。

◼离岸市场的服务与在岸市场类似，但处于不同的环境中，

这使得离岸市场能够更高的存款利率和更低的利率。离岸存

款人额外的汇率和冻结风险，而离岸借款人则不会

这些风险，但他们可能受到规模和信用质量的限制。

Summary

◼TheFOREXmarketisthelargestandmostactivefinancialmarketin

theworld.ThegreatmajorityofFXtradingtakesceintheinterbank

marketamonginternationalbanksthatareadjustinginventoryor

conductingspeculativeandarbitragetrades.Thebasicforeign

eproductsarethespotcontractsandswapcontracts.The

tradinginthismarketappearstogenerateconsiderableprofits,which

alsoinvolvesnumerousrisks,suchaserate,interestrate,

liquidity,default,andsoforth.

◼Theinternationalparityconditionsweentheinflation,interestrates,

anderatesyanessentialroleinexiningthedirector

indirectprofitopportunitieswhichaffectglobalinvesting.Overall,

basedonempiricalresults,PPPwhichreliesongoodsarbitrageholds

terfortradedgoodsinthelongrunthanfornon-tradedgoods.CIP

whichrepresentsanarbitrag